招商宏观就8月美国非农数据进行分析：9月FOMC或为分水岭

　　8月失业率反弹主因劳动参与率回升，非耐用品制造业反弹明显，其他行业动能亦见普遍失速，如果失业率连续3个月回升，甚至接近4.0%左右，则会触及美联储的转向阈值。但就美联储而言，未来数周态度或仍偏鹰，9月FOMC后（接近中期选举之际）美联储或再度转鸽，大概率年底结束加息。杰克逊霍尔会议上鲍威尔的表态仍将令市场短期承压，8月非农不及预期及失业率反弹亦有望在一定程度上帮助市场“解压”。但年底前，美元仍将强势，美股下挫过程亦尚未完成。