2022年10月26日特斯拉股票实时行情

　　 基本消息面

　　 10月26日美股盘前，特斯拉下跌1.02%。

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　　 事实证明Model 3和Model Y的增速也在均值回归之中。

　　 当我们将上述因素纳入对roe的评估框架时，会比较清晰看到企业的净利润增长将处于持续的收敛趋势，过去两年的高速增长会逐渐回落。

　　 回购规模恐有“折扣”

　　 在2022年Q3财报中，马斯克宣布特斯拉将进行50-100亿美元的回购，这是符合我们预期的，也就是说为拱卫可持续增长率，企业首先要维护roe的表现，当净利润增长逐渐回调之时，若要拿到高溢价就要从股东权益入手。

　　 回购股票一则可以让企业直接扮演看多者形象，提高股票需求，二则回购则可以降低资金持有量并降低权益，提高净资产回报率。

　　 从企业采取回购措施也是可以反映出管理层对企业当下所处周期的看法，我们可以逆向思维，假设一个企业处于快速增长期，产能和固定资产投入均在扩张之中，此时的企业是很难将资金用于回购的，相反当企业积累大量资金，且由于市场预期以及企业经营能力等因素所限，企业快速扩张周期将告一段落，手中的资金就会制约经营效率，要么发放股息，要么通过回购股票的方式将资金消耗。

　　 对于特斯拉的回购我本人是认为两则兼而有之的，一方面马斯克本人借手中财富开始对外进行收并购（如twitter），特斯拉股价是其此后财富溢价杠杆的锚，在特斯拉具有额外话语权的马斯克就有动机动用企业资金去维持股价，另一方面，随着传统车企与新生代车企的涉足，新能源汽车这一赛道将拥挤不堪，未来投资活动对现金流的要求也将随之减低。

　　 那么这50-100亿美元的回购是否可以有效改善可持续增长率呢？

　　 截至2022年Q3，特斯拉股东权益为400亿美元，回购对降低权益规模是比较可观的，这也给对冲企业净利润增速下行争取了空间，只是我们对马斯克是否会如数进行回购保持了一些怀疑：1，特斯拉账面上现金及现金等价物在200亿美元，一半用于回购并不是现实的；2.特斯拉正常经营活动中，现金积累的规模相对较少(投资性现金使用量较大），回购的一部分资金就要通过债务融资实现，考虑到目前美国正处于加息周期，这又可能会给企业带来财务压力（美国A级企业债收益率已经接近6%，且仍在上升中）。我们有理由相信特斯拉回购会有，但规模可能不会过于乐观，在此方面还是要保持谨慎态度。