国信期货：近期欧洲天然气价格走势分析

　　近期由于欧洲天然气价格高企，使得液化天然气出现跨区域套利机会，不少驶往亚洲的LNG船转向驶往欧洲，短期增加了欧洲天然气供给，带动价格下行。到1月13日欧洲天然气期货价格与亚洲液化天然气价差约17欧元/MWh。亚洲是全球最大LNG消费区域，2020年占全球总消费量70.8%。从天然气全球贸易流向图可以看出中国是全球最主要LNG消费国。中国目前处于取暖季，动力煤价格尚处在高位，港口库存未见大幅累积，能源价格大幅下行可能性较低。LNG船从亚洲转向欧洲，减少了亚洲天然气供给，可能带动亚洲地区天然气上行，抹平跨区域套利机会。

从欧洲天然气库存量来看，2022年1月欧洲天然气库存相比2021年同期少约180亿立方米，如果要靠液化天然气补足这部分库存，欧洲LNG年进口量至少要增加15%以上，在冬季全球能源供给相对紧张的情况下，这种可能性极低。LNG的跨区域套利只能改变短期供需情况，难以扭转冬季欧洲天然气供需偏紧的局面