今日港股行情投行追踪：予敏实集团(00425)“买入”评级 予柠萌影

　　 广发证券：维持网龙(00777)“买入”评级 合理价值23.73港元

　　 广发证券发布研究报告称，维持网龙(00777)“买入”评级，预计2022-23年归母净利为10.9/12.1亿元人民币，合理价值23.73港元。公司22H1实现收入42.4亿元(YoY+26.3%)，NonGAAP归母净利8.16亿元(YoY+44%)。该行预测其22H2游戏收入增速将好转，普米保持较快增长，国内业务收缩聚焦。

　　 报告中称，游戏业务方面：《终焉誓约》IP预计2023年推出多款海外游戏版本;且游戏储备丰富，预将于22H2推出《魔域手游2》、《尼奥宠物·三消》。教育业务：22H1收入同比+71.2%至24.1亿元，收入占比同比+14.9pct至56.8%。普米：出货量同比+82.5%，经调整毛利率环比+1.3pct至29.9%，互动平板市场份额环比+4.1pct至26%，居于全球第一;同时22Q1与埃及所签署的确定性合同将于22H2开始出货。

　　 中金：予柠萌影视(09857)“跑赢行业”评级 目标价34港元

　　 中金发布研究报告称，予柠萌影视(09857)“跑赢行业”评级，预计2022/23年Non-IFRSEPS为0.81/1.45元，2021-23年CAGR为36.7%，目标价34港元，较现价有27.1%的上行空间，潜在催化剂为产能提升速度加快、内容营销业务发展快于预期。作为头部剧集公司将在行业产能优化和升级中实现市占率的提升，看好基于领先生产能力和人才资源储备，推动剧产能的提升及内容营销业务的突破。

　　 该行认为，剧集行业已进入提质升级的新阶段，内容质量成为制胜关键。而依托在行业内多年深耕，柠萌影视已具备成熟的精品剧制作方法论：在创意开发环节，充分发挥内外部人才主观能动性，打造集体共创的创意土壤。在内容制作环节，拥有行业领先、经验丰富的制片人团队，并凭借管理团队顶层把控、内部团队的严格监督确保内容高质量产出。在分发环节，基于精品内容的较强议价能力，公司2016至1H22播出的15部剧均提前达成预售，并通过多渠道分发最大化IP价值。该行认为以人为本、具备创意活力的剧集生产体系是建构和维持竞争优势的关键

　　 报告中称，短期：公司片单储备丰富，该行看好通过团队扩张、系列化打造、短剧集和微短剧探索提升产能，预计2022/23年播出剧集数分别增长至123/198集。中期：依托剧优势，内容营销逐步覆盖IP植入、IP长尾营销、IP兴趣电商三大板块，有望成为第二增长曲线。长期：多部代表作已上线海外，该行认为内容出海有望提升品牌影响力、贡献长期增长点。

　　 兴业证券：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价升至20.59港元

　　 兴业证券发布研究报告称，维持吉利汽车(00175)“买入”评级，预计2022年不含极氪及股权激励费用后将实现利润70.9亿元，极氪部分预测在2022/23将实现收入184.8/508.3亿元，目标价上调至20.59港元。公司2022上半年实现营业收入582亿元(同比+29%)，新能源车型实现总销量10.97万辆(同比+398%)，为国产品牌中销量增速最快。

　　 报告中称，公司高端车型销量持续增长，上半年中国星系列销量占比提升至25%，平均售价打入合资竞争圈;极氪上半年完成交付19013辆，平均订单金额超过33.5万元;领克品牌上半年实现销量77256辆，平均销售收入达15.2万元。另期内吉利旗下新能源品牌几何、睿蓝分别实现销量54481/17999辆，新能源渗透率上升至17.9%;在2022年8月，新能源渗透率进一步上升，单月渗透率超30%。

　　 该行提到，吉利汽车将在2022年下半年，推出1.5T四缸发动机取代此前的老旧发动力，优化燃油车产品力;同时将在雷神动力以新一代先进电子电器架构GEEA2.0的助力下加速智能汽车的投放。公司预计在2022年下半年投放10款车型，其中包含两款吉利品牌车型(博越L、星越LHiP)，两款几何品牌车型(G6、M6)，两款极氪品牌车型(极氪001性能版、极氪009)，四款领克品牌换代车型(01、03、05、09)。

　　 中信证券：予敏实集团(00425)“买入”评级 目标价26.7港元

　　 中信证券发布研究报告称，予敏实集团(00425)“买入”评级，考虑上半年海运费、原材料价格仍处于高位，且新产品爬坡过程中毛利率较低，下调2022/23年EPS预测至1.45/1.79元，新增2024年预测为2.14元，目标价26.7港元。公司当前电动化、智能化新产品布局开始收获，铝电池盒新获优质订单，多条产线实现量产，有望于2025年实现电池盒“百亿”目标;雷达罩、发光标牌、智能B柱等创新外饰产品推广顺利;全球产能布局完善，未来成长空间可期。

　　 报告中称，公司期内在电池盒领域承接奔驰一款主要全球车型订单，成为其电池盒领域最大合作伙伴，并斩获Stellantis、Lucid等多家知名车企订单。同时以电池盒为基础进行外延，成功开发前后碰撞模块、副车架、压铸结构件等产品并陆续收获订单。智能外饰方面，获得吉利、大众及通用等知名客户发光标牌和发光格栅订单，并斩获某中系品牌的智能B柱板总成订单。智能尾门方面，公司首次进入日产的供货商体系，并获取启辰车型的订单。传统业务方面，在巩固比亚迪等原有客户的基础上不断开发新客户，进入零跑、合众、集度等新势力车企供应体系，并首次承接日本本田的行李架业务，实现市占率的稳步提升。

　　 光大证券：维持新东方在线(01797)“买入”评级 东方甄选未来仍具备向上空间

　　 光大证券发布研究报告称，维持新东方在线(01797)“买入”评级，大学教育、机构业务收入有望持稳，直播内容、货品供应链优质，电商业务处在快速增长轨道，预测2023-25财年营业收入为25.16/30.21/34.37亿元，归母净利润5.4/7.6/9.9亿元。考虑公司未来逐步建立自营消费品品牌，打造更具生命力的商业模式，中长期业绩成长性有望保持，估值得到提振，预计2024财年合理市值区间为378-447亿港元。

　　 该行认为，公司东方甄选抖音直播2024财年净利润有望达到6.6-8.1亿元，远未到终局，展望东方甄选消费品品牌逐步打造，未来仍具备向上空间，直播间场均观看人次整体企稳;转化率提升趋势向好，退货率与场均时长稳定长期口碑。此外，客单价目前处于较低区间，随着直播间商品日益丰富和高单价品类拓展，有望进一步带来GMV增量，自营产品拓展下改善GMV结构，净利润/GMV仍有较高提升弹性。

　　 东吴证券：维持蔚来-SW(09866)“买入”评级 Q2营收同环比正增长 新车交付将提振销量

　　 东吴证券发布研究报告称，维持蔚来-SW(09866)“买入”评级，预测2022-24年营收为572.55/896.39/1442.08亿元(同比增58.44%/56.56%/60.88%)，基于NT2的中大型SUVES7于8月开启交付，同时前期涨价订单于Q3开始陆续交付，预计Q3毛利率将得到一定修复;全年来看ET5将于9月底开启交付，ET5有望贡献较大销量增量。公司22Q2实现营业总收入102.92亿元(同环比+21.83%/+3.85%)。Q3来看公司预计车辆交付量将在31000至33000辆之间，即9月蔚来销量约为10271-12271辆。

　　 报告中称，公司1)ET7交付占比提高作用下Q2蔚来营收环比实现正增长，期内交付25059辆(同比+14.45%)。其中ET7Q2交付6749辆，占总销量比环比提升26.3pct，产品结构改善使单车收入提升，2022Q2单车收入为38.19万元/辆(同环比+5.7%/+6.46%)。2)营销活动增加&销售网络持续扩张，同时持续大力投入研发，费用率同环比均上行。2022Q2季度研发费用率为20.88%，研发费用率提高主因研发职能人员成本增加以及新产品和技术的增量设计和开发成本提高;SG&A费用率为22.18%，同环比提升是由于销售和服务网络扩张以及营销和促销费用的增加，截至6月底全国累计布局55家蔚来中心+359家蔚来空间。