发布时间：2023-04-18 13:42 已有： 人阅读
| 瑞信：维持中国建材（03323）“跑赢大市”评级 目标价下调至7.53港元
瑞信发布研究报告称，加上次季大多数水泥公司积极开展错峰生产，预计未来水泥价格将平稳中带波动，同时预计淡季销量下降将导致固定成本和费用增加，为盈利带来压力，因此将中国建材（03323）2022至2023年盈利预测各下调11.4%及27.3%，维持“跑赢大市”评级，将目标价从8.7港元下调至7.53港元。
报告指出，公司业绩预告显示今年首季将由盈转亏，亏损约5.5亿元人民币，低于市场预期，主要由于水泥、混凝土和玻璃纤维的平均售价下降所致。引述中国建材管理层预期，首季有部分亏损将被水泥和混凝土产品成本减少，以及金融资产公允价值损失的减少所抵销。该行预期，今年首季将是公司经营的低谷，未来盈利将逐步改善，首季中国平均水泥价格同比17%，而随着4月份天气好转，水泥需求已出现改善。
大和：重申友邦保险（01299）“买入”评级 目标价145港元
大和发布研究报告称，重申对友邦保险（01299）“买入”评级，目标价145港元，预测今年首季新业务价值（VONB）按固定汇率及实际汇率（AER）计算将分别同比增长18%及14%。该行指，行业数据显示友邦的MCV新业务反弹幅度明显高于其主要竞争对手，相信同业需要一段时间才能重建其保险经纪网络。
报告指出，本港与内地通关后内地来港旅客量回升，带动公司市场份额提升，预测今年首季香港来自内地旅客（MCV）业务的VONB将恢复至2018年同期的约35%，而香港本地业务则预期出现较温和增长，内地及东南亚业务按CER计预计取得高单位数增幅。
高盛：重申中国石油股份（00857）“买入”评级 目标价6.5港元
高盛发布研究报告称，将中国石油股份（00857）视为每桶80美元以上石油的长期看涨期权，又预计这个价格将持续到2025年，重申公司“买入”评级，目标价6.5港元，H股并列入确信买入名单。随着油价继续徘徊在每桶80美元以上的时间更长，预计公司强劲现金流将转化为股息和潜在的股票回购。对于今年第一季，该行预计集团EBITDA渐趋下降，但仍保持在健康水平。
报告指出，中石油年初至今股价累升约50%，但该行认为在全球层面而言，集团估值仍吸引，目前中石油H股股价折算相当于油价每桶69美元。同时，集团今年的股息收益率为9%，与全球同业的平均水平5%相比仍具有相当的竞争力，又预计集团的自由现金流将靠近十年高位。
高盛：维持香港交易所（00388）“买入”评级 目标价437港元
高盛发布研究报告称，香港交易所（00388）首季的收益率同比稳定，更好的资产市场表现将带来整体更高的投资收益；成本增长将从去年年中高增长减缓。维持港交所“买入”评级（确信名单），目标价为437港元不变。
报告指出，预期港交所首季每股盈利同比增18%，是连续第二个季度每股盈利同比正增长，预计每股盈利将为2.48元，相当于周期高峰（2021年第一季）的约80%，而目前股价约为2021年第一季/高峰水平的60%。
兴业证券：维持锦欣生殖（01951）“增持”评级 短期有望受益于国内外患者积压需求修复迎来业绩反弹
兴业证券发布研究报告称，辅助生殖行业是高壁垒、高成长赛道，行业政策积极。锦欣生殖（01951）在中美辅助生殖市场均处于领先地位，短期有望受益于国内外患者积压需求修复迎来业绩反弹，长期公司有望通过内生和外延双轮驱动，进一步巩固行业龙头地位。预计 2023-2025 年公司 EPS 为 0.15/0.20/0.25 元，同比增长 207.6%/30.7%/23.4% ， 2023 年 4 月 14 日 收 盘 价 对 应 PE 分 别 为 31.94/23.43/19.80 倍；预计 2023-2025 年经调整 EPS 为 0.19/0.24/0.28，2023 年 4 月 14 日收盘价对应 PE 分别为 25.78/20.65/17.25 倍，维持“增持”评级。
▍兴业证券主要观点如下：
营收增长平稳，利润受疫情及非经因素影响短期承压。
年公司实现营业收入23.64亿元，同比增长28.6%;实现归母净利润1.21亿元，同比下降64.4%;实现经调整后净利润 2.74 亿元，同比下降 39.8%。公司净利润下滑主要受非经因素、疫情反复旗下医院经营波动及美国 HRC 业务重组影响。
海内外业务全面复苏可期。
随着：1）成都地区辅助生殖与妇儿融合助力业务持续稳定增长；2）大湾区打造研究型生殖专科标杆医院，深圳新物业竣工，VIF 产能有望扩大 4 倍；3）武汉 IVF 牌照正式复牌，云南九洲和昆明和万家两家新医院业绩爬坡；4）海外板块本土病人及国际病人积压需求持续修复，东南亚市场战略化布局；公司有望迎来海内外业务全面复苏。
公司未来 5 年业务成长路径逐渐清晰，内生外延中美辅助生殖龙头有望跑出加速度。
内生增长上，存量院区 IVF 周期数继续爬坡，VIP 业务渗透率进一步提升，围绕辅助生殖延伸至妇儿、产科、儿童康复等学科。外延上，国内每年有望并购1-2家位于一线城市或有较强辐射能力的二线城市的IVF医院，美国每年有望新增 5-10 位医生，东南亚地区布局有望通过战略化并购加强。
风险提示：
并购整合不及预期；IVF 周期数修复不及预期。
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