民生证券给予贵州茅台推荐评级，2024年三季报点评：Q3营收显韧性

　　民生证券10月26日发布研报称，给予贵州茅台推荐评级。评级理由主要包括：1）线上线下价差缩窄、倒挂使“i茅台”申购阶段性预冷，非标加大投放导致直销渠道占比显著提升；2）系列酒结构下移拖累毛利率，税金附加压制净利率水平。风险提示：税收等产业政策调整的不确定性风险；供需不均衡导致的批发价格波动风险；食品安全风险等。

　　AI点评：贵州茅台近一个月获得2份券商研报关注，买入1家。

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