小小科技冲刺北交所上市 有机构等待7年后转让股权

　　历经28期长达8年上市辅导以及两次在新三板挂牌之后，汽车零部件企业安徽省小小科技股份有限公司正式冲刺北交所上市。

　　公司官网

　　为何小小科技的上市之路如此曲折？小小科技实际控制人为许道益、许茂源，两人系父子关系。根据公开资料，小小科技及实际控制人与股东之间曾有多项对赌协议。在漫长的投资过程中，有机构等待7年后转让股权。

　　小小科技主营产品为主转毂、输入毂、齿轮环、传动轴、电机轴等汽车精密零部件，产品应用于变速箱、分动箱、发动机及驱动电机等汽车核心部件领域。

　　2016年3月，小小科技在新三板挂牌。2021年3月，小小科技主动申请终止新三板挂牌。当时，小小科技在公告中称，这是“根据公司业务发展及长期战略发展规划的需要，结合当前市场环境及公司经营管理的需求”。2021年4月，公司终止挂牌。

　　小小科技的想法不止于新三板。2016年12月，即刚刚在新三板挂牌不久，公司就与国元证券签订了上市辅导协议。此次上市辅导历经28期，长达8年，至2024年12月中旬，国元证券终于向安徽证监局提交了小小科技的上市辅导完成报告。

　　2025年1月7日，香颂资本董事沈萌接受值得一提的是，芜湖瑞建于2011年入股小小科技，时隔7年后，即2018年，将其持有的小小科技233.33万股股份转让给宣城正海”）。小小科技披露的转让原因是芜湖瑞建因投资时间较长未达到预期收益拟转出股权。

　　如今的小小科技，仍然在曲折中推进公司的上市进程，2024年7月，小小科技二次在新三板挂牌。当年10月，小小科技宣布改变上市目标板块，即从创业板改道北交所。

　　小小科技的二次新三板挂牌可能与北交所上市有关。2025年1月7日上午，2016年，小小科技开始与国元证券签约进行上市辅导时，其2015年和2016年的营业收入分别为7638.95万元和9871.58万元，对应的归母净利润分别仅为392.06万元、535.02万元。

　　时隔多年，小小科技的业务规模有了较大增长。2021~2023年以及2024年上半年，小小科技营收 分 别 为 49151.17 万 元 、46482.12万元、63237.05万元、29102.81万元；归属于母公司所有者的净利润分别为5117.14万元、2929.40万元、9535.39万元、4551.73万元。

　　虽然小小科技营收规模已经实现数倍增长，但公司业绩仍存在一定波动。2022年，公司营收小幅下滑5.43%，归母净利润则同比下滑42.75%。这与小小科技核心产品变速箱零部件的收入下滑有关。2021~2024年上半年，公司变速箱零部件产品收入占当期主营收入的比例均超过75%，相关收入 分 别 为 38487.08 万 元 、35420.23万元、49454.06万元、22228.81万元。

　　2022年，小小科技变速箱零部件收入同比下滑7.97%。具体来看，销量和单价分别为1603.16万件和22.09元/件，同比分别下滑3.56%和4.58%。对此，公司在招股书中解释称，国内公共卫生事件对汽车供应链造成短期性冲击以及新项目处于量产爬坡阶段，销量有所下降；单价下降主要系受产品结构影响，单价较低的导磁管等产品销量占比提升所致。

　　在这种情况下，2024年前三季度，小小科技的营收增长显现疲态，公司实现营收43833.18万元，同比下降2.15%；归属于母公司所有者的净利润为6642.20万元，同比增长2.37%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为6377.28万元，同比增长0.20%。

　　应收账款周转率相对低

　　根据披露，小小科技的主要客户包括博格华纳、泉峰汽车、蜂巢传动等国内外知名汽车零部件厂商。其中，博格华纳系公司第一大客户。2021~2024年上半年，来自博格华纳的销售收入占当期营收的比例分别为 73.77%、74.45%、72.26%、69.80%。

　　小小科技在招股书中提示了“客户集中度较高及对第一大客户依赖的风险”。公司表示，博格华纳作为全球知名汽车零部件厂商，在公司所处的汽车传动系统精密零部件领域尤其是DCT变速箱领域具有较高的市场地位，公司2010年成功进入博格华纳合格供应商体系，多年来一直与博格华纳保持良好的合作关系。

　　同时，小小科技也坦承，如果未来公司不能继续保持自身优势，或者第一大客户博格华纳未来出现经营困难或停止与公司的合作关系，将会对公司的经营状况产生较大的不利影响。

　　对上游客户有一定的依赖性情况下，小小科技的回款也受到影响。招股书显示，2021~2023年以及2024年上半年末，小小科技应收账款账面价值分别为14822.76万元、16427.14万元、24151.33万元、17089.31万元，占各期末流动资产的比例分别为41.90% 、41.89% 、55.77% 、40.27%，占比较高。

　　如果和营收相比，2021~2023年以及2024年上半年，小小科技应收账款账面余额占营收比例分别为31.75%、37.22%、40.25%、62.04%，这一比例逐步提高，2024年上半年甚至超过六成。

　　相比之下，2022年和2023年，中马传动等5家同行业可比公司应收账款占营收比例平均为27.66%和28.35%。也就是说，小小科技应收账款占营业收入的比例高出同行平均水平9个百分点以上。

　　2021~2024年上半年，小小科技应收账款周转率分别为3.85次、2.83次、2.96次、1.34次，相比同行业可比公司的平均应收账款周转率4.22次、3.85次、3.88次、1.83次，小小科技也更低一些。

　　就此次拟在北交所上市的相关问题，