港股下午茶：第一上海首予协合新能源(00182)“买入”评级 大摩维

　　 高盛：维持贝壳-W(02423)“买入”评级 目标价60港元

　　 高盛发布研究报告称，维持贝壳-W(02423)“买入”评级，将今年非通用会计准则下纯利预测上调6%，但2023-24财年纯利预测不变，因下调收入预测被更强的盈利前景所抵销，目标价60港元。

　　 该行预计，公司第二季收入约113亿元人民币(下同)，同比跌53%，按季跌10%，较管理层指引的中位数高11%，并较市场预期高6%;非通用会计准则下预期净亏损达18.5亿元，较市场预期的20亿元有所收窄，主要受信贷损失拨备及优化员工相关的一次性遣散费拖累。

　　 大摩：维持中电控股(00002)“减持”评级 目标价68港元

　　 大摩发布研究报告称，维持中电控股(00002)“减持”评级，目标价68港元。公司公布出售印度业务10%权益，预计将取得一次性亏损9.8亿元，同时公司也预计将取得进一步的未经审计亏损，为印度业务投资当中相关外汇及对冲储备全数变现，估计22亿元，即总计32亿元。

　　 该行认为，上述事件是对中电盈利的一次打击，虽然其在中国香港以外的业务从来都非一帆风顺，但今年全年有关亏损或达100亿元，可能抹去全年的全部经营利润。但只要澳洲和印度的经营利润保持正数，中国香港盈利保持不变，再加上来自中国内地的核电盈利，大摩认为今年维持每股3.1元的股息没有风险。

　　 交银国际：维持京东方精电(00710)“买入”评级 目标价23.8港元

　　 交银国际发布研究报告称，维持京东方精电(00710)“买入”评级，预计2022/23年每股盈利增长67%/51%至0.75/1.13港元，目标价23.8港元。看好京东方精电作为集团唯一车载显示业务平台的长期发展，供给端看好集团发力增量市场对于公司战略地位的提升，需求端看好汽车电子持续支撑显示屏产品市场的量价齐升。

　　 报告中称，公司发布2022上半年盈利预告，预计归母净利润2.28-2.66亿元，增长140%-180%，目前市场一致预期其2022年全年净利润约4.8亿元，认为上半年报预告超越市场预期，2022下半年或仍保持高速增长。公司认为业绩大幅增长的原因包括，营销力度和市场需求双旺;成本控制成效显现;规模效应带动净利润率提升。

　　 兴业证券：维持中国海外发展(00688)“买入”评级 目标价31港元

　　 兴业证券发布研究报告称，维持中国海外发展(00688)“买入”评级，预计2022/23年的营业收入为2672/2898亿元(同比增10.3%/8.5%)，核心净利润为382/410亿元(同比增4.9%/7.5%)，目标价31港元。公司上半年累计销售金额同比下降33%，表现好于行业平均水平，保持积极拿地，同时持续低成本发债储备融资资源。

　　 报告中称，6月单月公司新增7幅土地，合计GFA为142万平米;上半年合计新增21幅地块，总GFA为358万平米，权益GFA为346万平米，对应权益比例为97%，保持较高水平，据CRIC统计其H1新增货值在行业内排名第二，该行根据限售价/周边楼盘售价对H1新拿项目售价估测，新增项目平均地货比为37%，保持合理利润空间。此外，公司融资通畅，保持低成本优势，5月10日成功发行3年期15亿元2.75%品种一及5年期15亿元人民币3.48%品种二公司债;5月25日成功发行3年期20亿元人民币2.63%品种一及5年期10亿元人民币3.10%品种二中期票据。

　　 第一上海：首予协合新能源(00182)“买入”评级 目标价1.24港元

　　 第一上海发布研究报告称，首予协合新能源(00182)“买入”评级，因其可再生能源装机未来3年高速发展及优于行业平均的项目回报率，预测2022-24年收入为27.8/40.9/51.5亿元，归母净利润为8.8/12.4/15.8亿元，结合行业内可比公司估值情况，2021年PB仅为0.7倍，远低于行业平均水平，目标价1.24港元，较现价有61%上涨空间。

　　 报告中称，协合新能源以风力和光伏发电服务业务为主营业务，2021年持有70间风电和光伏电厂，权益装机容量2769兆瓦，其中风电的权益装机容量为2387兆瓦，占总权益装机容量86%。公司积极开发优质项目，进入高质量快速发展阶段，大力发展可再生能源发电业务，随着可再生能源装机不断增加的趋势，售电业务将在2022-24年进入高质量快速发展阶段，目标为每年新增900-1000兆瓦权益装机容量，并计划2023年增加至4800兆瓦，较2021年增长73%。据测算，公司新建设的风电项目权益年回报率可达到15%-20%。

　　 该行表示，通过发电成本持续优化与绿证交易，协合的项目效益也将提高。近年来通过资产置换优化资产质量，降低发电成本，出售利用小时数相对较低的电厂，实施风机提效技改，电厂运营质量大幅提升，2021年风电加权平均利用小时数为2411小时，较去年提高170小时，高出全国平均水平165小时;随着公司平价项目陆续参与绿证交易，未来将提高平价项目的收益水平。此外，公司的运维业务潜力巨大，协合运维容量已突破11吉瓦，运维收入超过总收入10%，具备丰富的实践经验，近年来通过全面的数字化转型重塑了风电运维管理，打造了有竞争力的运维服务产品，保证了企业持续增长，第一上海预计未来智慧运维业务收入每年将保持30%的增长速度。以上观点仅供参考，不构成任何投资建议。