发布时间：2025-02-17 22:06 已有： 人阅读
| 前期存单曲线倒挂现象被打破，当前存单曲线较为平坦，在银行融出能力恢复以前资金面能否转松主要看央行对市场流动性的满足情况，短期内预计存单整体在1.7%附近波动，后续若能看到转松，则存单利率有望进一步下行，1M下行空间更大。此外，本月还需要注意，最后一周存单到期规模超过1万亿元，到期续发压力激增。 前期存单曲线倒挂现象被打破，当前存单曲线较为平坦，在银行融出能力恢复以前资金面能否转松主要看央行对市场流动性的满足情况，短期内预计存单整体在1.7%附近波动，后续若能看到转松，则存单利率有望进一步下行，1M下行空间更大。此外，本月还需要注意，最后一周存单到期规模超过1万亿元，到期续发压力激增。 央行公开市场操作整体余额99042亿元，具体来看，质押式逆回购余额16192亿元，明显高于过去四年均值9932.5亿元；买断式逆回购余额44000亿元；MLF余额42940亿元。2月5日-2月8日央行公开市场操作净回笼10073亿元，全部为质押式逆回购。 国债发行2720.00亿元，净融资2320.00亿元；地方债发行1400.58亿元，其中新增地方债450.58亿元，包括一般债券206.86亿元，专项债券243.72亿元；再融资地方债950.00亿元，包括一般债券0.00亿元，专项债券950.00亿元；净融资1320.31亿元。。 国债发行2980.00亿元，净融资1730.00亿元；地方债发行1614.70亿元，其中新增地方债447.64亿元，包括一般债券47.80亿元，专项债券399.84亿元；再融资地方债1167.06亿元，包括一般债券42.80亿元，专项债券1124.26亿元；净融资1464.74亿元。 央行惯例回笼流动性，资金面不能说宽松，但相对春节前压力减轻，资金利率下行明显，带动存单在节后表现不错。具体来看：1M由于1月27日已经大幅下行，且预期短期内资金价格会保持在与当前相似状态，因此维持在1.7%附近；但3M及以上期限存单利率均出现下行且3M下行幅度最大，为14bp。截至2月8日，前期存单曲线倒挂现象被打破，当前存单曲线较为平坦。 06 超储率跟踪 从定义来看超储率=/缴存基数，根据金融机构信贷收支表数据估计得2024年12月末超储率为2.10%。从影响超储率的因素来看，2月5日-2月8日央行公开市场净回笼10073亿元，政府债净缴款2373.9亿元，合计减少超储规模12446.9亿元。 07 政府债供给超预期。市场出现超预期政府债供给，易对流动性造成干扰，影响债券市场整体走势。 货币政策超预期。市场政策不确定性较大，将影响市场整体情况，进而带来投资风险。 经济表现超预期。经济表现不确定性较大，将影响市场整体情况，进而带来投资风险。 |
