发布时间：2022-06-12 12:31 已有： 人阅读
| 券商板块早盘持续强势，盘中一度冲高涨超2.5%，此后随大盘翻绿而回落。截至午间收盘，券商指数仍逆市上涨0.67%。 500亿市值的光大证券(15.69 +10.03%诊股)第二日封涨停，哈投股份(5.29 +0.19%诊股)涨超8%，浙商证券(10.71 +2.68%诊股)、招商证券(14.23 +1.93%诊股)、兴业证券(6.94 +2.81%诊股)等涨幅居前。 截至午间收盘，市场人气风向标券商ETF（512000）涨0.79%，冲击五连阳，成交额8.67亿元。 近来A股持续反弹，成交量更是重回万亿之上，券商“小龙头”光大证券连续涨停，机构普遍看好板块行情，认为有利因素正在叠加。 一、货币供应持续宽松 从消息面上看，一方面，4月M2同比增长10.5%，增速近一年来持续回升，且已持平于2020年12月底附近，而即将于本周四公布的5月M2的机构预测值也位于10%上方。 另一方面，5月公布的LPR最新值大幅下降15BP，国务院亦在随后表示，继续推动实际贷款利率稳中有降。 天风证券(3.27 +3.15%诊股)强调券商并非顺经济周期，而是顺政策周期。在经济预期越差的时候，往往容易催化券商板块大级别行情。原因在于经济下行压力加大时，往往容易出台积极的货币政策，从而通过无风险利率下降影响DDM分母端，驱动估值提升。目前社融、社零等经济数据偏弱，刺激政策出台的紧迫性急剧攀升。此外，资本市场政策利好频出，资本市场持续扩容、做市商制度建立和全面注册制的推出，有望对券商形成全面利好。 西部证券(6.53 +2.19%诊股)指出，复盘经验表明，在流动性宽松的环境下，券商板块作为贝塔属性较为明显的板块，将有较明显的超额收益。 对于后市，中信证券(20.79 +2.77%诊股)预计，后续1年期LPR存在5~10bps下调空间，5年期以上LPR存在10~15bps下调空间，且在年中或年底前后有1~2次降准空间。 二、政策面持续发力 4月21日，国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见公布，国泰君安(14.98 +1.56%诊股)预计每年将带来1200亿元的资管行业增量； 4月26日，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，支持头部机构做大做强，并要求提高中长期资金占比； 4月29日，中国结算将股票交易过户费总体下调50%； 5月13日，证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，将在科创板引入股票做市商机制。 三、估值水平历史低位，安全边际较高 申万宏源(4.18 +1.70%诊股)指出，当前时点下券商指数整体估值处于历史低位。 2016年至今券商指数中枢PB1.7倍，其中2018年底券商指数静态PB到达最低位1.02倍；中枢PE为23倍，其中2016年最低为10倍。当前券商指数静态PB1.26倍，处于2016年以来9%分位数；静态PE16倍，16年来12%分位数。 中邮证券表示，券商板块自年初以来呈现回调趋势，目前PB约1.3倍，处于历史低分位水平，安全边际较高。虽然上市券商一季度业绩受自营业绩拖累较为严重，影响了券商板块基本面，但股价及估值下行反而打开了配置时点，待未来业绩上涨时在前期低基数下可望获得更高业绩增速。 年内券商板块持续调整，资金借道券商ETF（512000）踊跃布局。数据显示，截至6月8日，券商ETF（512000）年初以来份额增长40.07亿份，合计资金净流入37.69亿元。 两融方面，券商ETF（512000）6月8日融资买入额1.62亿元，最新融资余额16.80亿元。 资本市场建设处于前所未有新高度：在资本市场深化改革新周期下，监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速，北交所的落锤成立，进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度，有利于我国多层次资本市场的建立，大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。 业绩连续三年高增验证高景气，2021年净利润创历史新高：券商ETF（512000）成份股已全部披露2021年度业绩数据，49家券商合计归母净利润2053亿元，创历史新高，同比增长超31%，连续3年高速增长。 2021年百亿净利券商正式扩容至10家：头部券商表现尤为出色，共有10家券商归母净利润超百亿，较2020年增加5家，继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿，达到229.79亿元，同比54.2%。 中小券商业绩亮点纷呈：中小券商表现出较强的业绩弹性，其中，“高含基量”东方证券(9.91 +3.34%诊股)全年净利润53.72亿元，同比大增97.27%；中原证券(4.16 +1.71%诊股)2021年归母净利润同比增幅高达385.57%，净利润5.06亿元；光大证券、方正证券(6.57 +2.02%诊股)、国联证券(12.18 +10.03%诊股)净利润增幅达到或超过50%；太平洋(2.90 +2.11%诊股)、国盛金控(9.60 停牌诊股)实现扭亏为盈。 券商ETF设有联接基金（A份额代码006098/C份额代码007531），同样跟踪中证全指证券公司指数（指数代码399975），为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，最低10元即可买入，便捷高效。
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