实体融资回暖 6月信贷增2.81万亿

　　数据显示，6月末，广义货币、狭义货币同比分别增长11.4%、5.8%，增速分别比上月末高0.3个、1.2个百分点。6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。同期，社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多增1.47万亿元。

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　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华接受

　　周茂华表示，M2同比增速继续运行在11%上方，主要是经济活动回暖，市场融资利率中枢下移，带动实体经济融资需求回暖，货币创造活跃提升。同时财政政策继续发力，增加了基础货币投放。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月末M2同比为11.4%，增速比上月末高0.3个百分点，成为宽信用发力的又一标志。6月末M2同比增速高位上行的主要原因是当月贷款多增推高存款派生，与此同时财政支出力度较大，财政存款同比多减。

　　对于M1增速回升，王青表示，M1较上月末加快1.2个百分点，这一方面与经济修复过程中企业生产和投资活动增加有关，另一方面也与6月楼市回暖有一定关联。不过，当前M1增速仍然明显低于M2增速，主要原因是当前楼市仍处于低位运行过程，房企销售不振，企业短期存款受到较大影响；另外，较低的M1增速也意味着当前实体经济活跃度依然不足，后期经济修复至常态增长水平还有一段路要走。

　　周茂华认为，M1同比增速上升幅度好于预期，主要受企业经营活动活跃度提升，且国内房地产市场回暖带动。

　　数据显示，上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。

　　分部门看，住户贷款增加2.18万亿元，其中，短期贷款增加6209亿元，中长期贷款增加1.56万亿元；企业单位贷款增加11.4万亿元，其中，短期贷款增加2.99万亿元，中长期贷款增加6.22万亿元，票据融资增加2.11万亿元；非银行业金融机构贷款增加103亿元。

　　从单月数据看，6月份，人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。从增速上来看，6月末人民币贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低1.1个百分点。

　　周茂华表示，6月实体经济融资需求回暖，信贷结构优化。从6月新增贷款及结构看，国内企业、居民融资需求在改善。一方面，企业投资需求增强。6月企业中长期贷款强劲反弹，同比多增，票据融资下滑等，反映企业投资意愿有所恢复。另一方面，居民消费需求回暖。6月居民短期新增贷款同比多增，反映居民生活加快恢复，带动消费需求明显回暖。

　　王青认为，受季末冲量影响，6月贷款环比多增属季节性现象，但同比多增近7000亿元，创下历史同期最高新增规模，表明近期在监管层反复要求“增强信贷总量增长的稳定性”背景下，货币政策逆周期调节的总量功能正在充分发挥。更为重要的是，随着基建投资发力、楼市回暖，6月企业中长期贷款同比大幅多增，居民中长期贷款同比少增幅度明显收敛，贷款期限结构得到改善。

　　周茂华认为，6月社融强劲反弹，同比多增，主要受实体经济信贷需求回暖和地方政府专项债发行放量推动，反映国内实体经济融资需求强劲，主要是国内经济活动稳步回暖，带动信贷融资需求回暖；专项债发行量大，反映国内加大跨周期、逆周期政策调节，也体现出靠前发力的政策效果。