日本第三季度GDP数据意外下滑

　　大华银行集团（UOB Group）高级经济学家Alvin Liew评论日本最新的GDP数据。

核心要点

日本2022年第三季度GDP季比意外收缩了0.3%，未经季节调整季比收缩1.2%（彭博预测：季比增长0.3%，未经季节调整季比增长1.2%，大华银行预测未经季节调整季比增长2.1%），而第二季度的增长被上调至1.1%，未经季节调整季比上修至4.6%。

我们对第三季度季度的收缩感到惊讶，因为我们低估了通胀走强、夏季新冠肺炎感染浪潮以及日元大幅贬值的影响，日元大幅贬值放大了日本本已膨胀的进口账单。 第三季度私人消费和企业支出均有所增长，但增速低于第二季度，而主要拖累因素是净外部需求，以及私人库存和住宅投资（在较小程度上）。

日本GDP展望——我们预计第四季度GDP将在环比基础上反弹（季度环比反弹0.7%，未经季节调整季度环比反弹2.8%），因为入境旅游的激增和岸田文雄政府最新的经济刺激计划可能会为经济提供支撑。 由于外需减少和不确定性，我们预计第四季度GDP季度环比将反弹0.7%，因此我们将保持2022年全年GDP增长预测不变，为1.5%（低于2021年的1.6%），2023年将保持1.0%的疲弱，这些不确定性包括：1）俄乌冲突持续，2）发达经济体激进的货币政策收紧立场，3）地缘政治风险，以及4）潜在新变体的冠状病毒风险。