新股顺控发展003039申购价值分析

　　2月23日，顺控发展（003039），城镇自来水供应业务，价格5.86元，上限1.85万股，市盈率15.95倍。 建议积极申购。

　　公司主营业务为自来水制售业务和垃圾焚烧发电业务，同时公司围绕自来水制售业务提供配套的供排水管网工程服务。

　　公司自成立以来一直从事自来水制售业务，并拥有顺德区供水特许经营权，在供水领域已积累丰富的行业经验及资源。

　　截至本招股意向书签署日，公司下辖自来水厂共 8 座，包括羊额水厂、龙江水厂、乐从水厂、北滘水厂、容奇水厂、桂洲水厂、右滩水厂、均安水厂。该等水厂生产能力为 148.9 万立方米/日，其生产的自来水通过供水管网输送并销售予客户，供应范围基本覆盖顺德区全境。

　　公司垃圾焚烧发电业务系依据子公司顺控环投与顺德区环运局签订的特许经营合同，以 BOT 模式开展垃圾焚烧发电项目的投资建设和运营管理。

　　该项目设计规模为日处理生活垃圾 3，000 吨、污泥 700 吨以及装机容量 70MW，系顺德区重要民生工程，具有较高的社会价值及经济效益。截至本招股意向书签署日，该项目 4 台焚烧炉、2 台发电机组以及 4 条污泥干化系统生产线”小时满负荷运行后，已进入运营阶段。

　　公司主要从事自来水制售、供排水管网工程和垃圾焚烧发电业务，具有区域优势：公司供水范围基本覆盖顺德区全境，在其所经营的区域内不存在直接竞争对手。且顺德区经济持续增长，常住人口也保持增长态势，日均垃圾产出量足以满足垃圾焚烧发电项目的产能需求，并且作为可再生能源的垃圾焚烧发电能源的增长，符合广东省“十三五”能源结构的规划，这些因素都有力地支撑了公司业务，位公司未来的盈利持续输入能量。

　　公司经过多年发展，已建立较为完善的公司治理体系以及内部控制制度，获得了多项管理体系认证，提高了公司运营管理能力，有利于降低公司供水成本提高公司竞争力。且公司近几年不断扩展业务范围，已扩展至垃圾焚烧发电业务以及环境检测服务等领域，并致力于发展成为城市综合环境服务商，为公司跨区域发展奠定基础。

　　业绩跟城区面积成正比，无预期。

　　地方性的供水环保企业，行业题材炒作价值不大。实控人佛山顺德国资委，留意炒作国改或粤港澳大湾区。谨慎关注。