疫情管控措施调整 期货蛋价波动的复杂性较高

　　据钢联数据显示，截至11月25日，鸡蛋生产环节库存可用天数为0.61天，流通环节的可用库存天数为0.82天。

　　12月份有“双12”以及“双旦”假日，而且春节前备货也将陆续开启，且当前全国各地都爆发了大范围的疫情，居民家庭囤货成为常态，12月份鸡蛋的消费需求量较大。

　　本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比75.04%，环比减少0.47个百分点。

　　整体而言，蛋价进入新的弱势季节性阶段。虽然局部时段，部分地区存在反复，农户亦有托价心理，但不足以改变季节性转换大势。

　　操作策略上：现货表现由鸡蛋供需周期转换所决定。期货走势更多表现为对整体市场情绪的跟随。基于鸡蛋现综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能限制下跌空间，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05空头。货季节性及快速转换的特性。以国庆节为时点的再次转换已经成立。目前已经进入弱势季节。但同时，期货受制于极高的基差，导致波动节奏和现货有极大的差异。外盘市场，市场整体偏强，饲料原粮偏强。

　　期货方面，受高基差影响，波动节奏变为复杂，而且场内资金在节奏上也表现出和现货的差异。今日继续关注2301对应压力4480~4490一线，依托此位进行短线技术空头交易，注意为日内交易。同时，由于期现价差仍大，并叠加疫情管控措施调整，期货蛋价波动的复杂性较高，请投资者留意。

　　综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。

　　操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能限制下跌空间，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05空头。