民生宏观：开年信贷扩张偏快是本次降准的现实背景

　　民生宏观指出，我们对这次降准并不感到意外，开年信贷扩张偏快是本次降准的现实背景。降准作用在于打开银行扩表约束，便于全社会信用扩张。所以每当信贷规模扩张较快之时，降准必要性便会提高。2月以后降准预期开始酝酿，3月中旬市场终于迎来一次降准，本是情理之中。25bp降准幅度是否足够并不重要，重要的是当下降准有助于提振市场信心。降准重在提振风险偏好，利好股市。我们更应把降准理解为信用扩张的前置指标，这对债市而言未必是个好消息。