美银策略师高呼：衰退便是买股良机！

　　到目前为止，美国经济已经避免了衰退，但外媒的最新调查显示，预测者仍认为未来12个月美国陷入经济衰退的几率约为55%。就美银而言，其近期基本预测并未包括经济衰退，但美银美林私人银行首席信息官市场策略主管Joseph P. Quinlan表示，研究历史趋势有助于为投资者提供信息。

在周二的一份报告中，他详细说明了在经济可能放缓之前需要了解的事情。

首先，Quinlan指出，经济衰退确实司空见惯，是美国动态商业周期的一部分。美国国家经济研究局（NBER）的数据显示，二战后美国经历了大大小小的12次衰退，起因从货币政策到经济冲击都有。

Quinlan指出，消费者支出的波动在经济低迷中起着关键作用，借贷成本也是如此。自2022年初以来，美联储已经加息11次，近几个月来，许多专家预测，到目前为止，个人消费可能已经萎缩。然而，到目前为止，强劲的劳动力市场在很大程度上阻止了这种情况的发生。

其次，这位策略师表示，对于美国26万亿美元的经济规模来说，“滚动性衰退”比全国性衰退更常见。他说，有如此多不同的行业，“有些在衰退，有些在增长”，比如当能源行业低迷而房地产繁荣时。Quinlan表示：

“关键在于，考虑到美国经济基础的规模和多样性，‘滚动衰退’在美国并不罕见。各个部门或行业的周期性疲软通常不足以摧毁国民经济。”

第三，投资者还应该明白，衰退通常不会持续太久。Quinlan说，“它们更多是暂时的，而不是结构性的或终末期的。”

他补充说，二战后最长的衰退是2008年金融危机，其持续了18个月。最短的是2020年2月至4月新冠疫情爆发所带来的短暂衰退。美国银行表示，平均而言，经济衰退只会持续10个多月。

Quinlan认为，第四，投资者必须认识到，经济往往在衰退后表现得更为强劲。

他表示，“没有什么比衰退更能代表美国经济的‘破而后立’的说法了。经济衰退类似于森林大火，后者会清除不健康的树木和灌木丛，经济衰退也会淘汰较弱的企业或僵尸企业，减少过剩产能，鼓励更多创新，并为更健康的企业/行业铺平道路，以推动未来的增长。”

例如，2001年的经济衰退戳破了股票估值过高的泡沫，为互联网推动的经济增长铺平了道路。同样，2008年的经济衰退最终起到了增强资本市场的作用。

这就引出了Quinlan的第五个、也是最后一个观点，即衰退可能是股市投资者的有利切入点。他表示：

“尽管负面宏观消息不断，但应该在衰退或衰退威胁逼近时买入而不是卖出股票。”

这位策略师解释说，根据历史趋势，美国股市通常会在衰退前几个月见顶，然后市场往往会在衰退正式结束前触底。

从经济衰退后的低点反弹的股票回报率在历史上表现强劲，3个月平均回报率为19.7%，6个月平均回报率为28%，12个月平均回报率为43.7%。Quinlan总结道：

“这意味着，当经济数据仍显示产出萎缩时，市场通常会开始从低谷复苏，结果等待经济增长转为正增长的投资者，可能会在股市新回升的初始阶段错过几个月的正回报。”