债市长牛还能延续多久？ 业内：目前长债收益率或已达到合理中枢

　　8月13日，Wind债券综合屏显示，CFFEX10年期国债期货在经历前一天大跌后小幅修复，盘中一度达105.620，前一日收于105.310。与此走势类似，CFFEX30年期国债期货也止跌回升，盘中达113，上日收盘于110.14。

　　最新债券行情显示，国债到期收益率在昨日回升后，今日不同期限涨跌不一。从成交排名靠前的国债看，10年期国债24附息国债11继续回升，最新成交收益率2.2500较上日收盘收益率上升4.42BPs。30年期国债23附息国债23有所回落，最新收益率2.4200较上日收盘收益率跌1.13BPs。

　　一家国有大行金融市场部资深人士向
 

　　CFFEX10年期国债期货走势 人民银行发布公告宣布开展国债借入操作，必要时将择机在公开市场卖出，平衡债市供求，校正和阻断金融市场风险的累积。

　　7月22日，在7天期逆回购操作利率下调后，人民银行宣布，自当月起，有出售中长期债券需求的MLF参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品，增加可交易债券规模，缓解债市供求压力。

　　央行有关负责人透露了具体担忧，表示今年以来，银行理财等各种资管产品规模增长较快，尤其是债市火热背景下，一些投向债券市场的资管产品受到投资者的追捧。在净值化管理机制下，资管产品净值波动对投资者行为也带来了影响。

　　在净值化管理初期，投资者对产品净值变化的关注度和敏感性上升，容易出现短期非理性交易和市场“羊群效应”。当前市场和底层资产仍复杂多变，市场的螺旋循环效应也依然存在，对资管产品净值的波动还需要审慎观察。

　　今年以来，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险。未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大。

　　近日，央行在下一阶段货币政策主要思路中提出，加强市场预期引导，关注经济回升过程中，长期债券收益率的变化。并对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。