英伟达业绩增速放缓，黄仁勋出面“安抚”市场！多空观点激烈交锋

　　称，英伟达的下一代Blackwell处理器安装在高容量服务器机架时面临着过热的挑战，这引发了谷歌等客户的担忧。

　　北京时间11月18日晚间，英伟达发言人在回复在财报发布后的电话会议上，英伟达CEO黄仁勋表示，据黄仁勋介绍，有两大趋势正在推动英伟达芯片在全球的普及：首先，整个计算领域从CPU支持的编程转向GPU支持的机器学习；其次，AI领域的全新产业发展。他表示，随着基础模型制造商扩大AI预训练、训练后以及云端AI推理算力的部署规模，对Hopper芯片的需求和对Blackwell芯片的期待“令人难以置信”。

　　CFO Kress则表示，此外，当被问及特朗普政府可能加征的关税是否会影响英伟达，黄仁勋回应称：“无论新政府做出什么决定，我们当然都会支持。公司将完全遵守随之而来的任何法规。”

　　
分析师：Blackwell代表了英伟达和AI革命的下一个前沿

　　Wedbush董事总经理、资深股票分析师Daniel Ives在发给行业分析师预计英伟达2025财年的营收将达到1261.6亿美元，将比2024财年的609亿美元增长一倍以上。2026财年的收入将再增长45.6%，达到1836.7亿美元。市场对Blackwell的强劲需求可能会帮助其大大超过这一目标。

　　除Blackwell芯片外，英伟达旗下其他芯片如Hopper系列也有强大的市场吸引力。

　　分析师预计，Hopper系列人工智能芯片明年将为英伟达创造逾420亿美元的收入。美银证券分析师Vivek Arya在周一的报告中表示：“花旗称，明年一季度英伟达数据中心销售额预计将增加约30亿~40亿美元，公司毛利率预估为73%，比市场预期低约0.3个百分点；但从二季度开始，随着Blackwell的采用率上升，英伟达芯片毛利率将有所改善，实现更“超出预期”的表现。

　　
英伟达股价接下来如何走？多空观点激烈交锋

　　财报发布后，收跌近0.8%的英伟达股价盘后跌幅扩大，一度跌约5%，后收窄多数跌幅。2024年迄今，在AI浪潮的推动下，英伟达股价暴涨超200%，使其成为全球市值最高的公司，而在2023年，英伟达股价已经暴涨超240%。

　　对于英伟达接下来的走势，业内人士仍然表现出极大的信心。

　　投资管理公司Roundhill Investments CEO Dave Mazza近日在接受Mazza说：“与此同时，也有投行发表了相对谨慎的观点。

　　摩根士丹利分析师就警告称，此外，英伟达面临的监管风险也不容小觑。彭博社今年9月初披露，由于怀疑英伟达涉嫌垄断市场，本月初，美国最高法院对一场英伟达涉证券欺诈的旧案展开分析。2018年，黄仁勋曾宣称英伟达业绩持续受加密货币挖矿影响，后被指言过其实，导致英伟达背上证券欺诈官司。美国最高法院本月初的研究并未得出结论，也未支持英伟达方撤销诉讼的要求。

　　
科技公司在英伟达GPU芯片上每花费1美元，盈利就会增加8~10美元

　　随着英伟达财报的发布，市场也在关注其对科技板块甚至整个美股市场的影响。

　　Mazze表示，英伟达的收益是科技行业，尤其是AI领域的风向标。一份强劲的报告加上乐观的指引可能会重新点燃投资者对科技股的热情，从而可能推动该行业的整体上涨。相反，如果英伟达表现不佳或指引保守，可能会导致高增长科技股暂时回调。

　　美银分析师在周日的一份报告中称，英伟达的三季报有可能引导美股市场的短期轨迹。该行以Gonzalo Asis等分析师为首的分析师在报告中强调了英伟达在标普500指数中的重要地位，指出其“在过去一年中贡献了标普500指数约20%的回报。随着上周美国大选后市场的反弹，我们认为英伟达的三季报可以决定美股的短期走势。”

　　虽然大选结果、利率波动和美联储政策路径等更广泛的市场因素主导了当前市场的叙事，但期权数据突显出英伟达的盈利可能发挥更关键的作用。美银证券策略师表示，英伟达财报发布时，标准普尔500指数的隐含波动率与英伟达自身的隐含波动率保持一致。

　　美银分析师们解释称，期权市场给英伟达财报日分配的风险比要大于其他重大经济事件，包括下一份非农就业报告、通胀数据，甚至是美联储FOMC 12月份的议息会议。

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