议价权提升、产品迎来涨价契机！这个行业下半年利润有望超预期—

　　义乌各家快递公司转运中心均正常运转，且从全国业务量来看总体稳定。

　　为什么重视义乌疫情以及当地价格？义乌虽是县级市，但是全国小商品聚集地，是快递主要“产粮区”，市占率在10%左右。义乌物流极其成熟，是发展形成的价格洼地，牵一发而动全身，承载周边多地甚至长三角的快递转运重任。义乌曾是价格战主战场，自去年提价以来一直作为全国快递价格风向标之一。

　　申万宏源证券认为，上海疫情对需求端的抑制远高于供给端，而义乌作为“产粮区”，本次疫情更多是供给端受限，参照美国码头拥堵集装箱提价逻辑，快递迎来提前涨价的契机。此外，电商平台竞争激烈，快递在产业链议价权也会有所提升。

　　2020年4月美国疫情初期采取封控政策，线下消费受阻，线上化率大幅提升，同时在快递物流不通畅的情况下，快递企业向电商平台及商家索要利润，UPS与FedEx在2020年二季度及三季度走出波澜壮阔的行情。

　　根据申万宏源的测算，若提前提价，快递行业的单票利润提升0.03-0.05元/票的可能性较大；以增长0.03元为例，中通、圆通、韵达、申通分别增厚全年利润7.7亿元/5.7亿元/6.3亿元/3.8亿元，对应PE19倍/16倍/17倍/17倍。从安全边际角度，参照2023年利润水平，当前物流板块估值在15-18倍左右，处于相对低位。