VR奇点已至，2025年出货量或突破1亿台！把握这两类投资机会

发布时间：2022-08-18 13:04 已有：人阅读

　　2022全球元宇宙大会于中国上海首站启动，后续计划在全球多个城市陆续召开。前一段时间，上海市政府还发布了，该方案指出，到2025年，上海的元宇宙相关产业规模或将达到3500亿元，且将带动软件和信息服务业规模超过15000亿元、电子信息制造业规模突破5500亿元。

　　元宇宙无疑是未来最具发展前景的产业之一。那么，如何把握其中的投资机会呢？

　　元宇宙出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森的，书中构思了一个脱胎于现实世界并与之平行的元宇宙。现实世界中的人们可以打破时空界限，以数字化身的形式在其中生活，且永不下线。

　　当前元宇宙概念仍在探索当中，不同人对其有不一样的解读。美股元宇宙龙头公司Roblox概括了元宇宙八大元素：身份、社交、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统和文明。

　　1999年的、2018年的和2021年的将对于元宇宙的解读和想象搬到了大银幕上。申万宏源证券认为，元宇宙是一个与现实世界平行的，可提供游戏、购物、社交等沉浸体验的开放虚拟世界。

　　元宇宙走向成熟所需六大支撑技术为BIGANT，即区块链技术、交互技术、电子游戏技术、人工智能技术、网络及运算技术和物联网技术。

　　当前阶段，元宇宙中最值得期待的是交互技术的进步。沉浸感是元宇宙强调的特点之一，而沉浸感的实现需要依托于一个终端设备接口来实现。当前大部分游戏需要借助手机、PC、键盘、手柄等外设进行操作，但无法实现元宇宙所需的拟线D显示、大视角高分辨率的AR/VR有望成为元宇宙世界的重要接入方式之一。

　　先来简单了解一下VR和AR的概念。VR意思是虚拟现实，是虚拟场景的封闭式体验。AR的意思是增强现实，在现实的开放场景下，输出相关等内容，同时需要与当前场景进行实时交互。还有一个概念叫做MR，即混合现实，可以说是升级版的 AR，能够实现虚实场景的结合。

　　下面我们来看一下VR/AR的现状与未来。

　　2021年成为VR出货量拐点，硬件端方面，根据IDC数据，2021年全球VR头显出货量达1095万台，突破年出货1000万台的行业重要拐点；内容端方面，C端硬件起量带动内容正向循环，内容平台应用数迅速增长。2020年10月上市的一体式VR设备Oculus Quest2，预售量是初代Quest的5倍，迅速成为当今最火爆的C端VR设备。

　　AR发展滞后于VR，尚未出现被消费者认可的消费级产品，C端出货量显著低于VR设备。不过2022年或2023年，AR也有望迎来出货量的拐点。苹果的MR设备有望在明年发布，性能几乎为当前顶配，同时叠加庞大iOS用户基数，或将引爆C端市场。

　　不难看出，VR比AR更具爆发力。申万宏源证券指出，VR当前渗透率仍处于低位，但奇点已至！并给出三点理由：

　　1）大厂争相布局，后续陆续有新品迭代，看好新品推出刺激需求增长；

　　2）C端出货量高涨背景下供应链能力持续提高，有望带动成本进一步下探，将刺激更多下沉用户需求；

　　3）正循环开启后优质内容将持续助力吸引用户。基于Oculus Quest平台收入规模看，2020年5月平台上线一年内容累计收入规模超1亿美元；Quest store平均每月收入从1240万美元增加到5130万美元，增长迅速。

　　如下图所示，VR产业链的上游是元器件，中游是硬件设备，下游是内容生态。

　　申万宏源证券分析指出：

　　1）上游：CPU模组、光学显示器件在成本中占比较高，国内公司光学显示优势明显。AR硬件中，光学价值量占比最高，不过当前仍有关键点等待突破。

　　2）中游：设备形态受限于技术，当前一体机+分体机并存，长期一体机是更佳方案；组装方式ODM+OEM并存，头部厂商优势明显。

　　3）下游：C端应用率先落地，B端企业服务应用场景逐渐增多。

　　那么VR/AR的市场空间到底有多大呢？2021年VR及AR头显设备出货量共约1123万台，占比智能手机出货量不到1%。长期看，定位为下一代终端，VR/AR出货量有望达到智能手机级别。通过类比智能手机出货节奏。申万宏源预计，VR/AR硬件将于2025年首次突破1亿。

　　那么具体到投资上，当前元宇宙的投资机会在哪里呢？申万宏源证券认为，元宇宙存在两类投资机会：