中信期货：欧洲央行前置加息不改欧元颓势

　　参考7月欧央行超预期加息经验，9月的前置加息难以有效提振欧元。美国实际利率抬升、贸易赤字收缩将给全球贸易流降温，并造成全球美元信贷收缩，美元指数上行趋势非常顺畅，有望站上115，并挑战2001年的前高120。

第一，9月欧央行前置加息75bp，下调GDP增速预测、上调HICP预测，欧元区将在今年晚些时候陷入滞涨；

第二，有意思的是，在7月和本次欧央行议息决议发布期间，均发生了2Yr德债收益率下行、意债收益率上行的走势，体现欧央行加息在加剧欧元区内部割裂；

第三，7月欧央行超预期加息50bp有一定的坐标意义：加息当日欧元跳涨80pips但在当天全部回吐，之后以1.02为中枢波动至8月12日，随后再次下行，并于8月22日跌破平价，也即超预期加息难以有效推升欧元；

第四，对于美元，目前的上升趋势十分顺畅。实际利率抬升+贸易赤字收缩将给全球贸易流降温，并造成全球美元信贷收缩。美元有望站上115，并挑战2001年的前高120。

操作建议购汇方向建议锁定风险敞口机会，结汇方向可逐步入场。

风险因子1）美国通胀超预期；2）美国经济超预期；3）中国经济进一步恶化；4）全球衰退

对于美元，目前的上升趋势十分顺畅。实际利率抬升++贸易赤字收缩将给全球贸易流降温，并造成全球美元信贷收缩。美元有望站上115，并挑战2001年的前高120。