套保利润修复使得国内豆粕价格表现偏强

　　豆粕保本成本：美豆走升，人民币贬值，抬升大豆进口成本，同时国内豆油走低，12月美湾升贴水上涨4美分/蒲，12月美湾榨豆粕保本成本较昨日上涨55至4801元/吨。

　　套保毛利：国内豆油走低、豆粕走高，与成本升幅相抵，美西12-1月升贴水分别下降7、0美分/蒲，美西12-1月套保毛利较昨日分别变化16、-3至-321、-279元/吨。美湾12-1月升贴水分别上涨4、0美分/蒲，美湾12-1月套保毛利较昨日下降14、3至-231、-181元/吨。巴西12-1月升贴水分别变化5、-3美分/蒲，巴西12-1月套保毛利较昨日分别变化-17、5至-277、-48元/吨。

　　注：CBOT、连油盘面、连粕盘面价格均为当日15：00，汇率为当日16：00价格。

　　USDA供需报告美豆单产上调至50.2，压榨小幅上调0.1亿蒲，最终使得结转库存上调至2.2亿蒲，报告基本符合预期，报告后美豆价格震荡为主，国内近月套保利润修复使得国内豆粕价格表现偏强。美豆2.2亿蒲的结转库存使得美豆价格短期也看不到明确的利空，除非南美丰产基本明确，但这需要时间。近期美湾近月贴水持续在走弱，但国内的套保利润倒挂幅度还是高，近月1月合约的持仓持续较高。目前南美天气尚可，加上后期贴水有持续走弱的可能，成本端我们认为不具有进一步上行的驱动，除非南美天气转干。国内的话由于套保利润较差，随着交割月的临近，套保利润有修复的可能。短期美豆震荡格局下建议逢回调适当点价，目前M1持仓较大后期预期波动也会较大，关注资金因素导致的回落也可以择机点价，波动操作，重点关注南美天气预报。