中性策略怎么了？幻方量化之后，又有量化私募“放弃”中性策略转

　　近期A股行情，令不少量化私募旗下的中性策略产品承压。此前百亿量化巨头幻方量化表示，公司将逐渐把对冲全系产品投资仓位降低至0，又有量化私募“放弃”中性策略了。

　　上海幂数资产公告称，由于市场环境发生了重大变化，公司的期权套利策略遭受重创，经公司内部商议之后，决定未来主推策略将调整为带有多头敞口的策略，而不再推广中性策略。

　　上海幂数资产也发布公告称，由于市场环境发生了重大变化，公司的期权套利策略遭受重创，经公司内部商议之后，决定未来主推策略将调整为带有多头敞口的策略，而不再推广中性策略。对于投资者遭受的损失，公司深感愧疚和歉意，为尽力弥补投资者损失，若原有投资者有意投资新策略，将享受极大优惠，可考虑方案是永久免收业绩报酬。

　　“目前公司旗下的中性策略，回撤了15%左右。目前公司新产品不推广中性策略了，但是存量的还是继续做，还是把净值做回去吧。我们目前有一个多头产品，是模拟雪球的做法，做区间网格交易，跌下去抄底，涨上去就卖出。”

　　早在10月16日，上海幂数资产管理有限公司就在其官微发布公告称，受市场大幅波动影响，公司旗下期权产品出现创历史的回撤。为尽快修复净值，经公司内部商议后决定，对旗下期权产品轮流暂停收取管理费。

　　私募排排网数据显示，截至10月18日，幂数资产旗下的幂数富饶套利3号的单位净值为1.0054元，累计净值为1.0482元，今年以来收益亏损13.53%，从净值曲线来看，该产品的净值在近期出现大幅下滑。

　　股票市场中性策略指数近一个月收益为亏损0.32%，近三个月收益为亏损1.08%。反观股票量化多头策略，近一个月收益为15.24%，近三个月收益为10.01%。

　　中性策略到底怎么了？有私募人士调侃道：“其实就3点，中性策略成本太高不赚钱，将中性产品改成其他产品更划算”。

　　某顶级量化私募人士表示，短期而言，虽然此前一轮急涨，中性策略普遍录得浮亏，但主要原因是对冲成本上行，短期扰动，不涉及所谓策略“失效”。近期随着成本情况改善，对冲端目前回到浅贴水状态，对中性策略也较为友好。长期而言，流动性的改善不论对量化多头产品还是对中性产品均有正面影响，中性策略也仍然具有资产配置价值，投资人可以更多的根据自身的风险偏好选择适合自己的产品。

　　上海某百亿量化私募人士则告诉另外一家百亿量化私募表达了不同观点，认为从长远来看，不能仅凭策略一时的亏损而判定策略失效，A股多数时段的股指期货均处于贴水状态，短期剧烈波动仅为少数交易日，当市场回归正常双边波动时，对冲策略依然能够修复净值，发挥其正常的策略效果，量化对冲策略未来仍会继续存在。量化对冲策略追求的是与市场涨跌无关的收益类型，有特定的客户群体，这类客户风险偏好不高，追求相对稳定的产品收益，不希望产品有过高的波动，中性策略满足了这类客户群体的资产配置需求。而且量化对冲策略一直是私募量化策略中的主流策略，市场规模也占据着国内私募量化规模的半壁江山。

　　上海某百亿量化人士告诉，市场趋势性行情下，量化中性策略并不是失效，而是受极端情况影响引发亏损。中性策略与指数增强策略的风险收益特征不一样，中性策略对冲了市场风险，收益