供应链金融再审视：以“度”为尺、以“效”为标，服务实体经济与中小企业

　　中国人民银行、国家金融监督管理总局、最高人民法院、国家发展和改革委员会、商务部、国家市场监督管理总局等六部门联合发布了 充分理解 中国供应链金融的发展历程与当前面临的困境

　　 传统金融模式的局限性导致供应链金融在中国兴起。过去，为解决产业链上企业尤其是中小企业的资金困境，保理和反向保理等手段被广泛采用。然而，由于商业银行难以评估中小企业的信用情况，加之大型企业不愿确权，这些手段往往难以实施。在此背景下，市场参与者逐渐认识到，只有深入理解并控制供应链，才能建立有效的信用体系。通过深入了解产业链实际运营情况，资金才能精准流向中小企业，并确保其安全性。

　　 供应链金融长期运作离不开大型企业的配合与支持，商业银行也能有效控制金融风险。供应链金融依托核心企业的原因是商业银行与产业运营距离较远，难以深入了解供应链的具体运作情况。然而，这些举措并未取得预期效果。中小企业的资金困境不仅未能缓解，反而更加严峻。与此同时，大型企业也面临前所未有的资金压力。数据显示，2023年中小企业应付账款的平均周转天数为330天，2024年前三季度增至351天；应收账款周转天数从196天增至228天。大型企业包括国有企业同样面临资金压力。以国有或国有控股公司为例，2023年应付账款周转天数为300天，2024年前三季度增至407天；应收账款周转天数从105天增至129天。这些数据表明，无论中小企业还是大型企业，资金压力都与日俱增。

　　 缓解大中小企业的资金压力需要标本兼治，运用“尺度”来衡量和指导供应链金融的发展。一方面，通过加强监管和营造良好的商业环境，以“尺”来证伪供应链金融，确保其透明和合规；另一方面，以“度”来促进供应链金融有效发展，助力实体经济转型升级。供应链金融不应被妖魔化为“万恶之源”，也不应被理想化为“万能药”。相反，应从产业链和供应链的长期可持续发展角度出发，合理设定其目标和行为准则。这正是 供应链金融基础、本质与功能再认识

　　 供应链金融的本质在于通过金融手段优化产业资金流，确保高质量产业供应链的稳定运行。其核心目标是让产业链“血液”能够稳定、持续、健康地流动，避免因资金链断裂导致企业倒闭或产业链中断。因此，供应链金融不仅是一种融资工具，更是一种产业链资金优化管理的综合性解决方案。从这一视角出发，供应链金融的宗旨在于通过金融创新和风险管理，提升整个产业链的资金使用效率，降低融资成本，增强供应链的韧性和竞争力。供应链金融通过整合供应链上的信息流、物流和资金流，实现资金的精准投放和高效周转，从而确保供应链各环节顺畅运作。

　　 近年来供应链金融领域出现的一些问题，根源在于从业者对供应链金融本质的误解。如果仅将供应链金融视为一种融资活动，或者将其目标局限于在控制风险的基础上获取融资收益，就会导致目标异化。这种狭隘的理解不仅忽视了供应链金融在优化产业链资金配置、提升供应链整体效率方面的作用，还可能累积金融风险并增加产业链脆弱性。因此，正确理解供应链金融的本质至关重要。供应链金融不仅要满足企业的短期融资需求，更要通过金融手段促进产业链长期健康发展。只有在这样的动机和立场下，供应链金融才能真正发挥其应有的作用，成为推动产业升级和经济高质量发展的重要工具。

　　 要想达到供应链金融优化产业资金流的目的，就需要夯实其核心功能。供应链金融的核心功能是基于供应链“创造信用”“传递信用”“释放信用”。“创造信用”意味着通过多种手段增强企业在供应链中的信用价值，这是供应链金融的根基。供应链金融依托于产业链的实际交易，将供应链业务数字化、关联化、整合化，以精确反映企业的生产经营状况和信用状况，从而创造信用。“传递信用”指的是拥有信用优势的企业将其优势传递给供应链中的合作伙伴，这一过程不仅解决了资金流问题，还稳定了供应链的业务和合作关系。“释放信用”构成了供应链金融的核心目标。一旦确立了供应链信用及其信用关系，便能借助供应链金融运用多种金融工具，缓解产业链及企业面临的综合资金难题。

　　 供应链金融中的角色和挑战

　　 要清晰地理解上述问题，首先需要明确供应链金融涉及哪些主要参与者，以及这些参与者在供应链金融中应承担哪些职能。通常，供应链金融的核心参与者包括供应链的核心企业及其上下游合作伙伴。在供应链金融中，这些核心企业及其合作伙伴的主要职能是创造信用。这不仅涉及核心企业通过其强大的运营能力来展现自身信用，还包括通过产业供应链管理，如业务穿透等手段，使上下游企业的信用得以体现。这也解释了为什么 在理解了上述各类主体及其职责之后，我们便能清晰地认识到当前 供应链金融发展的制度安排

　　 第一，强化产业供应链基础设施建设。供应链金融的健康发展离不开扎实的产业基础设施，特别是在动产融资领域，建立制度化、数字化的管理体系和基础设施是供应链金融真正深入开展的前提。例如，通过物联网、区块链等技术手段，实现动产的全流程监控与确权，可以有效消除金融机构的风险顾虑。此外，供应链重点行业和领域的标准化体系建设也至关重要。只有统一行业标准，才能减少信息不对称，提高供应链金融的透明度和可操作性，从而为中小企业融资提供更高效的服务。

　　 第二，构建数据质量评价体系与交易市场，夯实风险管理基础。供应链金融的核心在于数据，金融机构能否管好贷前、贷中、贷后风险，关键在于数据资产的管理能力。因此，建立科学的数据质量评价体系，明确综合信息服务机构的数据质量标准，是确保供应链金融稳健运行的基础。同时，数据交易市场的建设也不可或缺。通过规范数据交易机制，增强金融机构与信息服务机构和其他金融机构之间的信息沟通，可以有效降低系统性风险，提升供应链金融的整体效率。

　　 第三，确保政策的连贯性，促进公共数据与其他数据融合。政策协调一致对供应链金融的规范化发展至关重要。若政策出自多个源头且缺乏统一的步调，企业将面临困惑，政策的执行效果亦会受到严重影响。特别是在供应链金融监管方面，既不能“偏左”，也不能“偏右”。因此，各相关部门必须加强合作，确保政策目标统一、措施相互配套。此外，公共数据作为一种关键的信息资源，如何与企业数据、市场数据等有效整合，共同推动供应链金融发展，也是急需解决的重要问题。通过构建统一的数据共享平台，消除数据孤岛现象，可以进一步增强供应链金融的服务效能。

　　 综上所述，