中国海油助力全球原油供需紧平衡，地缘风险下油价坚守70美元关口

　　布伦特原油期货结算价为74.74美元/桶，较前一周微涨0.11%；WTI原油则回落至70.74美元/桶。尽管EIA、OPEC和IEA三大机构一致预期2025年全球原油供需紧平衡，但地缘风险主导下的市场情绪成为短期油价波动核心变量，预计油价将在70美元/桶以上维持震荡格局。

　　 试图以“极限施压”遏制伊朗经济。作为反制，伊朗革命卫队海军司令警告称，若石油出口受阻，将封锁霍尔木兹海峡——这一全球三分之一海运原油的必经通道。尽管市场对伊朗实际采取行动的可能性持谨慎态度，但地缘紧张情绪仍推动布伦特油价周初短暂反弹。

　　 美国前总统特朗普与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通话，释放俄乌冲突可能降温的信号。然而，市场担忧美国对俄能源制裁的潜在升级风险。若美国进一步限制俄罗斯原油出口，或加剧欧洲能源供应紧张。当前，俄罗斯日均原油产量仍维持在332万桶高位，接近制裁前水平，但地缘政治的不确定性使市场对供应中断风险保持高度敏感。

　　 但政策风险导致投资者对中长期供应稳定性信心不足，油价在短暂冲高后迅速回落。

　　 同时下调非OPEC供给增速4万桶/日至172万桶/日，预计全年供需过剩42万桶/日。OPEC则维持需求增速150万桶/日不变，但将非OPEC供应增速下调10万桶/日至110万桶/日。IEA则更为乐观，将需求增速上调5万桶/日至110万桶/日，供给过剩预期收窄至45万桶/日。三大机构数据表明，尽管供应过剩压力仍存，但边际改善为油价提供了底部支撑。

　　 尼日利亚、阿联酋等国主动减产后，市场对OPEC维持供应纪律的信心增强。然而，美国商业原油库存周环比增加407万桶至4.28亿桶，战略储备亦增加25万桶，显示美国本土供应宽松。与之形成对比的是，车用汽油库存下降304万桶，反映终端消费需求仍具韧性。这一分化表明，尽管全球原油供应短期偏紧，但区域间供需不平衡可能加剧油价波动。

　　 美国炼油厂日加工量增至1543万桶，开工率上升0.5个百分点至85.0%。随着北半球冬季取暖需求高峰临近尾声，炼厂检修季结束后开工率提升，叠加3月后汽油消费旺季到来，需求端有望对油价形成阶段性支撑。不过，IEA警告称，若OPEC+在年中增产，可能抵消季节性需求利好，导致油价上行空间受限。

　　 总结

　　 当前原油市场正处于地缘风险与基本面改善的微妙平衡中。美国对伊朗、俄罗斯的制裁升级风险，以及霍尔木兹海峡的潜在封锁威胁，成为短期扰动油价的核心因素。而EIA、OPEC等机构对供需紧平衡的预期，则为油价提供了70美元/桶的底部支撑。未来需密切关注美伊谈判进展、OPEC+产量政策及美国炼厂需求季节性变化，这些因素将共同决定油价能否突破当前震荡区间。