发布时间：2022-10-21 13:33 已有： 人阅读
| 中信证券：维持港交所(00388)“增持”评级 目标价338港元 中信证券发布研究报告称，维持港交所(00388)“增持”评级，据财报数据，下调2022年ADT假设至1172亿港元，将2022-24年归母净利润预测下调至94/107/121亿港元，对应EPS预测7.4/8.5/9.5港元，目标价338港元。公司3Q22实现归母净利润22.63亿港元，符预期。港股市场短期核心矛盾仍然是流动性不足，预计4Q22日均成交量(ADT)仍将承压。重新回到ADT的两个核心影响因素(总市值和换手率)分析框架，存量市值核心观察点是龙头公司基本面反转时点，增量IPO融资规模取决于市场承接能力，二者都是外生变量。 报告中称，从港交所可控内生因素看，2022年前三季其在三大战略上取得一系列成果。今年7月ETF通正式实施，并宣布针对利率互换的互换通进入准备期。8月进一步优化沪深港通交易日历安排，9月则宣布计划修订若干MSCI产品的T时段收市时间及T+1时段开始时间。今年9月，中国证监会宣布推动在港上市的外国公司纳入沪深港通、支持香港推出人民币股票交易柜台以及支持香港推出国债期货。10月港交所就特专科技公司上市制度向市场咨询，以吸引无盈利、无收入的五大特专科技行业公司赴港上市，进一步降低上市门槛。长期看，上述措施有助于提升港交所针对优质资产吸引力，但由于不是当下主要矛盾，对业绩增厚效应尚需时日。
中金：重申绿城中国(03900)“跑赢行业”评级 目标价20.92港元 中金发布研究报告称，重申绿城中国(03900)“跑赢行业”评级，预计2022-23年归母核心净利润为59/70亿元，目标价20.92港元，对应70%的上行空间。公司股价于10月20日回撤12%，该行认为除9月销售表现暂时走弱外，技术性因素或也加剧股价波动，但考虑到资源盘面扎实、央企股东信用背书、及经营提质增效，该行仍看好中长期增长弹性领跑同业。短期则预计22Q4有望追赶销售进度、全年销售3100亿元(总口径，对应自投销售2200-2300亿元)目标达成确定性较高，支撑业绩兑现。 报告中称，得益于第一大股东(并表单位)对融资端的支持，公司信用评级及展望稳定，上半年共发行176亿元境内债券(平均成本3.33%)和5.5亿美元境外债，1H22平均融资成本为4.5%、具备竞争力。此外，公司债务结构健康、并主动进一步优化，截至中期其有息负债中银行借款占比达66%、高于大多数同业，6-8月提前偿还4亿美元银团贷款，计划其剩余的25亿境内永续债于今明两年置换完毕。
光大证券：维持中国海外宏洋(00081)“买入”评级 销售边际改善 融资渠道拓宽 光大证券发布研究报告称，维持中国海外宏洋(00081)“买入”评级，预测2022-24年归母净利润为51.1/59/70.3亿元，估值具备较强吸引力。公司依托于央企发展，具备管理经验和品牌优势，享有行业内较低的融资、拿地及建筑成本，该行认为公司经营稳健，结构性拿地能力较好，后续市场回暖后，有望穿越周期。 报告中称，公司1)Q3收入结算节奏放缓。受前期土地与建安成本提高影响，以及中期计提存货减值2.3亿元，预计22年利润指标有所承压。2)Q3销售同比降幅平稳收窄。9月单月实现销售额34.2亿元，同环比-14.6%/+27.7%。3)拿地强度适中，土储充足。战略布局于具有投资价值和成长潜力的弱二线、三四线城市，目前土储充足，拿地强度符合三四线城市销售需求，节奏稳健。4)融资结构调整，渠道拓宽。10月拟为中海宏洋地产集团有限公司发行债券提供全额无条件且不可撤销的连带责任保证，本次的债券预计发行规模不超过10亿元。
招商证券：维持维达国际(03331)“强烈推荐”评级 纸品稳健增长 卫品海外承压 招商证券发布研究报告称，维持维达国际(03331)“强烈推荐”评级，预计2022-24年实现归母净利润为7.95/16.02/20.89亿港元(同比-51%/+102%/+30%)。在当前生产成本高企行业环境下，上下游议价能力较弱的中小品牌开工率预计显著降低，甚至出清，公司作为行业龙头经营韧性强劲，短期看好H2多轮提价+成本压力趋缓下盈利能力边际改善，中长期看好行业格局进一步优化。 报告中称，分产品来看，公司22Q3纸巾/个人护理业务分别实现收入36/7.8亿港元(同比+8%/+2%)。纸品业务继续坚定高端化路线，并通过多轮调价对冲原材料等成本上涨压力。个人护理业务增速环比出现明显下滑，主要系公司个人护理业务中海外市场占比较大，Q3承压，导致集团层面个人护理业务收入增长乏力，拆分来看，国内女性护理仍实现较好增长，但疫情仍对很多营销活动产生影响，预计Q4有望得到更好恢复。
大和：维持福耀玻璃(03606)“买入”评级 目标价降至52港元 大和发布研究报告称，维持福耀玻璃(03606)“买入”评级，计入第三季及第四季汇兑收益情况，上调2022年每股盈利预测18%;另下调2023-24年每股盈利预测6%至13%，因估计期内中国及海外光伏市场的增长可能较温和、甚至出现下跌，故毛利率预测较低，目标价由64港元下调18.8%至52港元。 报告中称，公司今年首9个月收入同比增19%至204亿元人民币(下同)，纯利增50%至39亿元。另第三季毛利率按季改善5个百分点，主因产能利用率复苏。汽车市场自6月开始见反弹，带动玻璃出货量，该行预计其在中国产能利用率于第三/四季维持逾80%。公司计划在中美分别投资6亿元人民币及6.5亿美元，以扩大玻璃(或包括铝饰件产品)产能，预计有助公司取得更多市场份额。
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