发布时间：2022-11-04 14:05 已有： 人阅读
| 锂电池为近年来景气度最高的行业之一，在A股整个产业链总市值超过4万亿，基金持股市值超过3300亿元。将透视锂电上下游，俯瞰行业现状。 近年来，以比亚迪、特斯拉、蔚小理为首的新能源车企发力，中国新能源车销量大增。根据中国汽车工业协会数据，2019年1月中国新能源车销量9.57万辆，市场渗透率为4.04%，到2022年9月，新能源车销量增至70.75万辆，销量创历史单月新高，也是国内新能源车首次单月销量破70万辆，市场渗透率达到27.11%。 上游：碳酸锂价格屡创新高，锂矿公司业绩飞涨 锂电池是新能源车三大件中最关键的部件。随着锂电池出货量走高，上游锂矿资源紧俏。今年以来，锂矿价格持续上涨。截至2022年10月末，国内电池级碳酸锂价格已达到55.8万元/吨，创历史新高，相比2019年初涨幅超过6倍，年内涨幅超过2倍。 国内锂矿主要分布在三大地区：一是青海西藏地区的盐湖，占到全国锂资源的75%，但是开采难度大，盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业等公司在此布局；二是江西地区的锂云母矿，也是亚洲储量最大的锂云母矿，永兴材料、江特电机等公司在此布局；三是四川地区的锂辉石矿，矿石锂资源占全国的57%，盛新锂能、融捷股份、川能动力等公司在此布局。 作为锂电最上游产业链，锂矿受益明显。证券时报·数据宝统计，A股中布局锂矿公司有20余家，总市值超过8300亿元，行业龙头包括天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份三家千亿市值公司。 天齐锂业重点布局海外锂矿，公司2018年以260亿元收购智利矿业化工（SQM），SQM 预计2022年锂产品产量为14.5万吨，2023年产能为21万吨，2024年产能为24 万吨。 随着碳酸锂价格走高，锂矿公司业绩向好，13家公司今年前三季度营收同比翻番，天齐锂业、天华超净、盛新锂能等营收增幅超过3倍；15家公司净利翻番，融捷股份、天齐锂业增幅达到45倍和29倍。 将时间线拉长至三年（今年三季报与2019年三季报相比，下同），锂矿公司多数都营收、净利大幅上涨，且净利增幅远超营收。如江特电机净利增幅是营收增幅的250倍，天齐锂业营收增幅是净利增幅的20倍，盐湖股份也有47倍。 以行业毛利率看，2019年末上述锂矿公司平均毛利为25.7%，今年前三季度平均毛利率达到50.3%，毛利率翻番，其中西藏矿业毛利率超90%，天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业的毛利率超过80%。股价也随着锂价暴涨，三年间天华超净、中矿资源、永兴材料等涨幅超过5倍。 除了锂矿，磷矿、锰矿、钴镍矿也是锂电池上游重要原料。 相比三元锂电池，磷酸铁锂电池安全性高、成本低。去年开始，磷酸铁锂电池装车量持续超过三元锂电。磷矿是磷酸铁锂上游的原料，随着磷酸铁锂电池市占率提升，磷矿价格走高。据世界银行数据，今年9月末磷矿价格达到320美元/公吨，相比2019年初涨价近2倍。国内磷矿石价格也冲破1000元/吨，达到1043元/吨，相比2020年初涨幅近2倍。 我国磷矿主要分布在云南、四川、湖北等地。数据宝统计，A股拥有磷矿资源的公司主要有云天化、兴发集团、湖北宜化、川恒股份等。磷资源公司近三年业绩猛增，云天化、湖北宜化、兴发集团等近三年净利增幅均超过10倍。 三元锂电主要原料包括钴、锰、钴、镍等，A股相关公司主要有华友钴业、寒锐钴业、湘潭电化、洛阳钼业、红星发展等。这些金属相比锂和磷，价格均冲高回落。钴价在今年5月进入相对高点后回落，伦敦镍也曾在今年3月进入高点后走低，电解锰于今年初达到高位后回落。 业绩上，布局了锂电正极的华友钴业三年净利增幅达到31倍，寒锐钴业增幅7倍，湘潭电化、洛阳钼业增幅超3倍。 |
