中信建投：本次美联储降息时，经济已经出现衰退早期特征，对中期

　　中信建投表示，美国8月经济继续放缓，制造业景气度低位徘徊，非农弱于预期，失业率回落，薪资增速回升，CPI低于预期但核心CPI环比超预期回升。前期快速加息对经济的负面冲击仍将继续。短期，美国8月财政赤字高达3800亿美元，这比美国历史上曾经最高的8月赤字2200亿高出了70%，这将对美国三季度GDP下滑趋势有显著对冲，美股短期受到提振。中期来看，历史上降息对美股的影响主要取决于是“预防式”还是“衰退式”，2019年“预防式”降息后，美股上涨，但当时失业率并未明显抬升，美国经济只是在过热状态放缓。而反观当下，美国失业率从3.4%上升至4.3%，并在7月触发萨姆法则，也就是本次降息时，经济已经出现衰退早期特征，对中期美股并非利好，建议高位减配。