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截至3月2日隔夜COMEX铜报价4.5735美元/磅，涨幅1.5%。昨日欧美盘期间铜价偏强运行，市场避险情绪仍然浓厚，但欧美加息预期下行给到价格反弹动力。从宏观层面来看，中国2月制造业PMI超预期录得50.2%，进一步显示了国内制造业企稳趋势，同时需求分项指标改善明显，稳增长的效应正在显现。俄乌方面尽管有了第一次谈判，难达成显著共识，形式仍然严峻，市场谨慎情绪较浓，但地缘政治的冲突令欧美的加息预期略有缓解。
产业基本面看，国内供需格局偏松，交易库存继续累积，且累库速度快于往年，升水交易下滑至平水附近，显示下游复苏偏慢，后续仍待观察；海外供需格局依然偏紧，LME铜库存低位运行，现货升水高位震荡，叠加战争与贸易制裁担忧，铜基本面上外强内弱的格局未变。往后看，北约国家加大对俄的金融制裁，市场风险情绪将继续承压，能源价格仍会居高不下，当前仍主要交易俄对欧能源中断的供给逻辑，但如果真实发生，需求端难以避免会受到较大影响，到时叠加美联储加息，欧洲地区制造业回落速度或加快，不利于价格的上行；但当前供需偏紧格局下，低库存的支撑是明显的，因此关注国内消费复苏进展可能是影响价格平衡的一个重要变量，预计价格暂难以摆脱震荡，建议观望为主。
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