芯片剧本重演，美联储缩表影响几何？——极简投研

　　出来之后，半导体炒作能持续多久，可能是我们投资者比较关心的问题。点开芯片板块指数：

　　老股民的口诀余音在耳：趋势向上，不破不走……

　　当股民还在讨论，华大九天会不会变成“华大三十天”时，我们建议大家从产业链的角度去想问题。既然上游芯片动了，中游大数据、云计算会不会动呢？仅供参考。

　　随着地缘局势的关注度逐渐降低，A股也将回到经济的主线月之后，最为关注的就是美联储9月的缩表了。目前券商聊这个事儿的，只有两家：

　　说明目前市场还没有演绎9月份的缩表逻辑，因此大家依然要谨慎一下。华创证券大致量化了美联储缩表的规模区间：

　　如果按比例下降至2020年3月扩表前水平，预计缩表规模达3.4万亿美元；

　　如果按下降至上一轮缩表起点的水平，预计缩表规模2.6万亿美元。

　　上一次缩表区间，即2017年10月-2019年8月，美联储累计缩表7000亿美元。

　　不论从规模还是缩表窗口，都比2017年的大和短。因此，对流动性的冲击，是比较大的。美联储缩表，市场会在8月份演绎这个事件，释放相关风险。因此9月份市场应该会完成最后的底部震荡。从指数来看，下跌空间已经很小了。之后，我们将迎来今年的第三轮情绪周期。