鲍威尔的鸽派转向并非经济衰退的“万灵药”

　　经济学家Anna Wong、Stuart Paul等人表示，12月20日股市的急剧下跌和恐慌指数VIX的飙升提醒人们，美联储主席鲍威尔的鸽派转向可能并不是应对经济衰退的万灵药。最近压低通胀的因素是关键。如果鲍威尔关于通胀可以进一步放缓而失业率不会急剧上升的观点是正确的，那么股市和债市的反弹就是合理的。但如果传统的、经经验的经济规律成立，那么反通胀不会没有痛苦，美联储加息对劳动力市场的峰值效应即将到来。FOMC官员最近的言论表明，他们担心失业率正处于持续上升的边缘——这是我们长期以来预测的情况。

旧金山联储主席戴利表示，“当失业率开始上升时，往往会大幅上升，而不是小幅上升。”这表明她不认为萨姆规则会失效。克利夫兰联储主席梅斯特也警告称，不要忽视抗击通胀的最后一段艰难时期，并指出劳动力市场的动态可能发生变化。费城联储主席哈克表示，他从联络人那里听到“经济开始走软，可能比数据所显示的要快。

加上加息带来的滞后效应，全球经济表现低迷，这打击了全球石油需求，降低了油价。从经济增长的角度来看，汽油价格下跌给美国消费者带来的好处被能源投资的减少所抵消。经济显然正处于一个转折点。鲍威尔的鸽派转向可能阻碍了10月份出现的衰退动态，但目前尚不清楚这种转变是否足以防止经济衰退。