专访中国人民大学重阳金融研究院院长王文：随着美联储年底前继续

　　但是一次性降50个基点仍是超出多数市场预期。毕竟，从历史纪录看，21世纪以来的三次降息50个基点，分别是2001年、2007年和2020年，分别是为了应对科技泡沫、金融危机和百年疫情带来的危机。

　　此次一次降50个基点，多少折射了美联储对美国当下经济困境的基本态度，即当下过高的还贷利率水平已经令企业和政府都难以承受，比如美国国债光一年利息就约1.5万亿美元，就是美国政府难以承受之重。从这个角度看，这次一次降息50个基点同样延续了前三次是出现经济危机前兆下的美联储被动之举。

　　更重要的是，美联储在年底前会继续降息，市场普遍预测还会降100至150个基点，这就意味着接下来几个月里至少还有可能一次性降50个基点甚至 75个基点或更高。再加上市场普遍对美联储明年降息100个基点的预测，一般估计，在未来一年，或将降至2.75%至3%的水平，这样才有可能让当前美国负担得以部分缓解。

　　近几周来，美国降息预期不断上涨，促使人民币国际需求的提升，自然产生了人民币汇率不可抑制的上涨，屡创近年来新高，9月20日美元兑人民币汇率是7.07，但我仍然觉得这远远还不是高点，要知道2022年6月时是6.3左右。但是，人民币汇率如果有较大幅度的升值，会对出口企业产生额外的压力。但从当前的实际情况看，中国出口企业的产品竞争力较强，比如新能源车、手机等附加值高的产品，越来越不再片面依赖于汇率优势。其他出口企业往往也会通过外汇套期保值来锁定人民币汇率，进而降低人民币汇率升值对出口企业的影响。

　　总之，从我国出口产品的综合竞争力来看，人民币汇率的变化不会从根本上影响我国外贸的整体竞争优势。毕竟，中国是全球150多个国家和地区的主要贸易伙伴。

　　年内存量房贷利率下降的可能性仍比较大

　　从2020年的“无限量化宽松”政策导致通货膨胀，再到2022年3月起开始激进加息，短时间内把利率目标区间从0至0.25%提高到5.25%至5.5%的水平，美元潮汐收割原理成为祸害许多发展中国家经济的外部力量。

　　对于中国而言，货币政策一直保持着独立性。从2021年底，中国开启降息周期，没有随美联储的货币政策而起舞，既体现了中国货币政策的战略定力，也体现了维护全球经济金融治理稳定的大国责任感，进而使得中国经济保持着相对的稳定性。这是相当不容易的。

　　这轮美国降息周期会降低中美利差，客观上会减缓中国货币政策的降息操作压力，也为2024年底之前中国降息降准进一步提供了较好的政策窗口。但从经济宏观调控看，中国货币政策调整的参考系早已不再是美国的货币政策。

　　当然，房贷利率下降对银行而言普遍是一个痛苦的进程，极大地考验银行应对房贷利率下降的运营能力。对于决策层应该充分考量银行界、资本界与市场实际运行的综合情况，采取精准有效的刺激政策，进而实现中国经济可持续的稳中求进的局面。