晶科电子IPO前的小投资撬动大回报：1640万元增资拿下子公司控股

　　近日，广东晶科电子股份有限公司再次向港交所提交上市申请，该企业曾于今年2月1日向港交所递表，此次为更新资料。公司此前也曾尝试在A股IPO，后撤回上市申请。

　　不过，领为视觉对晶科电子的营收助力，则与股权比例变动导致的会计合并报表有关。根据招股书，领为视觉在2018年成立，原是晶科电子持股49%子公司，并未进入合并报表范围。2021年1月，领为视觉及股东间达成协议，同年9月，晶科电子以1640万元增资，持股比例变更为51%，领为视觉成为晶科电子合并报表内企业。

　　招股书数据显示，领为视觉2021年9月30日至12月31日期间、2022年、2023年1月1日至12月4日期间收入分别是5073.2万元、3.52亿元以及6.39亿元，不到三年时间，领为视觉实现营收超10亿元。

　　到2023年底，晶科电子以发行股份方式获得领为视觉剩余股权，而领为视觉的另一股东，则借此方式成为晶科电子的主要股东，也是晶科电子近一年内的新增股东。

　　穿透后的实际控制人为李星星，即吉利控股董事长李书福之子。

　　若只是持股49%、尚未并表，领为视觉或许只能为晶科电子带来投资损益，对营业收入不会产生影响。例如在科创板招股书中，晶科电子就披露，公司2018年、2019年上半年根据权益法核算的长期股权投资收益分别为﹣263.57万元、﹣233.26万元。

　　到2021年1月，情况有所变化。招股书披露，当年1月27日，晶科电子与耀宁科技及领为视觉订立增资协议，据此，晶科电子以1640万元的代价，认购领为视觉的新增注册资本410万元。认购后，晶科电子及耀宁科技分别持股51%及49%。港股招股书披露，2021年9月，晶科电子收购领为视觉的控股权益，并自此将其业绩合并入账。

　　对此，晶科电子在招股书中解释称，自2018年成立领为视觉以来，公司已深入参与领为视觉的运营及发展。根据与耀宁科技达成的商业共识，公司决定收购领为视觉，以增强领为视觉独立于吉利系企业的运营独立性，这是领为视觉从其他汽车主机厂获得更多市场机会的必要步骤，同时也可以促进公司在产业价值链中的整合，从而使领为视觉自增强的业务协同中获益。

　　根据港股招股书，2021年9月30日至12月31日期间、2022年度、2023年度1月1日至12月4日期间，领为视觉收入分别是5073.2万元、3.52亿元以及6.39亿元，在不到三年的时间里，合计实现营收10.42亿元；同时期净利润分别是亏损1541.3万元、亏损125.7万元以及盈利1406.6万元，合计亏损260.4万元。

　　2021年至2023年，晶科电子的收入分别是13.88亿元、14.11亿元、18.58亿元，年内利润分别是7800万元、3907.1万元以及7204.3万元。因此，若没有前述2个百分点的持股比例变动，领为视觉没有进入合并报表，晶科电子部分年度收入可能会出现下滑。而由于合并入账的2021年、2022年领为视觉仍处于亏损状态，因此若按权益法、49%持股比例计算投资收益，晶科电子2021年、2022年的净利润将增加，而2023年净利润则会相应减少。

　　值得注意的是，冲刺IPO前夕，2023年11月27日，晶科电子与耀宁科技订立发行股份购买资产协议，晶科电子向耀宁科技发行及配发6858.26万股股份，这才将领为视觉纳为全资所有子公司，而耀宁科技也通过此次交易，成为晶科电子主要股东之一，直接持股比例达到13.76%。

　　就为何实施分步收购的原因等问题，