发生了什么？大盘冲高回落，“AI一哥”5天从777.77元跌到580元

　　面来看，公司本身并无突发重大利空。其刚发布的2024年度业绩预告显示，预计2024年全年实现总营收10.7亿元至12.0亿元，同比增加50.8%至69.2%；归母净利润为-4.0亿元至-4.8亿元，亏损同比收窄43.0%至53.3%。

　　广发证券研报点评称，去年四季度，公司归母净利润扭亏为盈，反映了公司聚焦云端核心业务，实现营收快速增长的同时，优化资源配置，各项费用都得到了有效控制。在营收重回高增长轨道后，2025年该公司或扭亏为盈，但考虑到公司对于AI芯片设计和软件生态方面的研发投入有望增加，整体净利率保持在合理范围内。

　　因此有分析认为，寒武纪本身股价处于高位，容易受到一些场外变量的影响。1月16日上海证监局官网显示，沐曦集成电路股份有限公司近日完成了上市辅导备案拟在A股IPO，辅导机构为华泰联合证券。该公司提供GPU芯片及解决方案。竞争对手的到来，可能会给估值带来一个再平衡的过程。

　　另外，在上周五的推送中我们也提到，本轮行情以来，寒武纪多次在收出“对子顶”+长上影线后，迎来一段时间的震荡。

　　当下大盘震荡回暖，一些前期表现不那么突出的板块也有机会被轮动到，抱团资金有所松动。寒武纪乃至芯片股的突然下跌，可能“Price in”了上述所有因素。

　　通信、工程机械ETF领涨

　　受寒武纪等权重股走弱影响，今天场内领跌的ETF，大多是科创芯片、半导体、芯片等主题。

　　值得注意的是，今日下跌后，这些产品的年内表现大致刚刚由涨转跌，相对不少其他主题、行业ETF而言，实质上完成了一次“补跌”。

　　而在上涨一侧，与A股挂钩的产品中，两类ETF表现比较亮眼：

　　投资逻辑来看，2024年12月中国区小松挖掘机开工小时数108小时，同比增长19.5%，环比增长2.5%，创3年来新高。中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数破百反映中大挖景气度有所回暖，与12月国内中挖销量同比增长18%、大挖销量同比增长20%相互验证。

　　国内中大挖景气度上行主要受益于下游基建回款端和开工端明显复苏。展望2025年，利好包括基建开工和资金端持续改善。国内中大挖景气度回暖带动主机厂销量结构持续优化，盈利能力有望进入上行通道。

　　成分股不包含寒武纪等芯片股的科技主题ETF，今天其实未受太大影响。如创业板人工智能ETF，甚至单日上涨3.17%。

　　午后，多只通信ETF最高涨至约3.5%。

　　中信证券研报称，回顾2024年，通信行业呈现明显的结构性景气特点。运营商、优质国央企，持续稳健增长。海外AI算力产业链延续高景气，光模块龙头业绩快速增长。同时，国内AI算力链有望逐步释放业绩，AIDC、交换机、液冷等领域龙头订单显著提升。物联网领域龙头业绩亦迎来明显改善。5G与传统光纤领域仍面临一定压力。重点推荐运营商、光模块、连接器、AIDC、液冷、物联网、交换机等细分龙头。

　　而对感兴趣的投资者来说，通信ETF也不失为把握国产算力投资机会的选项。