海通策略：今年四个季度A股归母净利润增速将逐

　　海通策略荀玉根等人认为，截至4月30日， A股所有的上市公司都披露了2020年年报和2021年一季报，对于今年的微观企业盈利，投资者最为关心的是今年企业盈利何时见顶。低基数效应下，表观数据显示2121年第一季度是本轮盈利高点。用归母净利增速的两年平滑和ROE看真实盈利趋势，高点在今年底明年初。2121年第一季度A股归母净利润同比为53%，两年年化同比为8%，预计全年同比18-24%，ROE全年为9.6%。大类行业中制造、科技净利润增速较高，Q1的两年年化同比为20%、20%。今年四个季度A股归母净利润增速将逐级向上，ROE（TTM）中枢也将较去年抬升。