私募论市：阶段性底部临近 春季反弹行情有可能3月展开

　　 俄乌冲突升级后，周五，A股情绪影响减弱。上证指数、深证成指全周分别下跌 1.13%、0.35%，创业板指上涨1.03%。私募人士认为，成交量释放以及赛道股爆发下，市场距离阶段性底部越来越近。目前春季行情基础仍存，可逐步关注低估值板块与高景气的超跌成长股。

　　 黎仕禹(广东小禹投资总经理)：春季反弹行情有可能3月展开由于地缘政治的影响，导致国际市场的动荡不安，本周A股的市场走势也是跟随国际市场跌宕起伏，但总体仍然还是在震荡筑底。总的来说，A股市场的走势没有超出大家预期，技术面上还是在震荡筑底，并且创业板指数的走势更是向好的方向发展，截止周五，创业板指数的反弹更是创出了近期的新高。

　　 在目前的局势下，创业板指数能走出这种反弹，较为难得，而从板块热点上看，基本上是前期调整较深的赛道热门股止跌反弹所带动的指数反弹。因此，前期我们也说了，唯有赛道股止跌反弹，那么市场的下跌趋势才能得到修正。

　　 由于国际形势的动荡，我们也看到了近期贵金属和油气板块出现了较大的反弹上涨，但是，大家需要谨记，没有业绩支撑的热点个股涨跌，其实都算是炒题材概念，包括前期的元宇宙、数字货币，以及近期起来的新热点东数西算等，所以，对于这些板块热点个股的炒作大家要抱着投机的目的去做，而不是投资。

　　 从技术面上的时间和空间来看，沪、深股市均已调整到位了，所以市场后期应该是以震荡筑底反弹为主，虽然有一些外围因素的影响，但是市场的主基调出来了，中心思想应该是不变的，而变的只是形势或者大家的情绪。市场情绪有高有低，但是在弱势里面，在我们确定市场的阶段性底部的时候，我们更应该去克服恐惧心理，逆向而行，大跌抄底，反弹卖出。而不是看见涨了就去追，看见跌了就割肉。所以，大家需要明白和执行弱势里的生存法则。

　　 同样的，目前的市场行情，我们看的是震荡反弹，而并非是市场反转起一波大行情。不过，任何大行情的诞生，都是由小行情推动起来的，所以大家边做边看也未尝不可。也不必一步就把行情说死，就像年初或者现在，仍然有人在喊牛市，在喊4000点。

　　 弱势市场，如果你觉得看不懂，真的不必进场来做，希望大家能把握自己熟悉的股票，做自己能力范围内力所能及的事，而不是勉强为之。

　　 总的来说，目前的市场热点仍然较为零散，但是市场的资金还是比较喜欢之前的成长性热点，如CRO、绿电、光伏、锂电等赛道股，毕竟这些板块个股是有成长性的业绩支撑的，而不像元宇宙、数字货币、东数西算等，目前只是一个“大饼”，讲的纯粹只是一个故事而已。所以，激进的投资者可以两者为之，赛道和概念都抓。

　　 至于稳健的投资，还是偏向于关注大消费和医药板块，比如周五的“榨菜茅”也涨停了，原因是它的2021年年报业绩超预期了。虽然这两年消费市场因为疫情的原因影响了，但是，消费和医药却一直是能够穿越“牛熊”的。所以，当调整了许久的大消费和医药股跌出投资价值的时候，稳健的长期投资者还是可以左侧交易关注一下。至于建仓和投资策略，那就是仁者见仁智者见智了，自己把握吧。

　　 关于后市，大方向上没有变，仍然还是看震荡筑底做反弹，至于反弹的未来压力高点，很可能是年线或者60日均线，其中60日均线是最经常成为下跌市场里的反弹高点。君不见，很多反弹行情，都是到60日均线“戛然而止”。所以，目前市场还没有反弹到60日均线，这就意味着后市有反弹空间，大家自己好好把握反弹的三月份吧。

　　 黄智华(资深投资人)：30日均线压制等待方向变化

　　 近期大盘维持振荡态势，经周初调整后，本周三回升，尤其前赛道股经过一段时间持续调整呈现超卖的情况下，纷纷展开反弹，而受2022年中央一号文件发布的影响，乡村振兴、智慧农业、数字乡村等相关概念个股出现大涨。周四在外围影响下，大盘有所调整，但尾盘形成一定抵抗，当日油气、黄金等品种逆市上扬。周五，大盘有所反弹，但市场参与欲望不足，上行乏力。

　　 尽管地缘政治因素令全球风险偏好降低，但当前中国经济的基本面良好，具备一定的抗风险能力，一些避险的外资部分流向了中国汇率市场及A股市场，这是近日人民币汇率大幅升值以及A股市场一度逆全球市场走稳的原因所在。

　　 在“稳增长”大背景下，深化供给侧结构性改革和扩大内需有机结合起来，虎年以来，从中央到地方纷纷抢抓发展机遇，积极应对挑战，适度超前开展基础设施投资。近期，基建等“稳增长”板块有所走强，特别是部分低位基建、电力能源、算力概念品种反复走强，稳增长、扩大内需等题材或受市场反复挖掘。

　　 从市场走势看，创业板指等近两个多月持续下跌，跌幅较大，跌回去年3月至4月上旬低位水平，而且远离年线，阶段上有所超跌，有适当反弹年线要求，所以部分相关题材股近日反弹力度较大，部分前赛道超跌题材品种仍是抢反弹的对象，但宜把握进退时机。尽管在超跌下，个股机会较多，但追涨风险大，大多数品种今日涨明天就跌，追涨容易挨套。

　　 沪指1月21日跌破年线(现位于3533点上下)，1月28日跌至2020年7月27日3174点、2020年11月2日3209点、2021年7月28日3312点等重要低点连线后回稳，本周四再度下探而受其支撑，这几个低点为2020年7月形成大区间波动以来最重要的低点，该重要低点连线未来能否守住较关键，如能守住，大盘仍能在该低点支撑连线与上方年线和半年线压力区之间区域振荡蓄势，个股涨跌反复，短线低吸高抛仍可行。

　　 未来市场仍在区间振荡蓄势，等待方向明朗，跌破后的年线和半年线所在的3530-3565点区域或仍为上方有待消化的阻力区，其是市场强弱分水岭，要有效收复或才能使市场稳定性提高，而本周多日盘中反弹如本周五受下移中的30日均线压制，30日均线是短期一道关口，同时近期反弹成交未能放大，估计阶段持续上行动力有限，特别是周四再度走弱，周五反弹乏力，振荡势未改，30日均线特别是年线附近区域如反复受压，市场特别是部分品种或仍存在结构性波动风险。上述重要低点连线如有效跌破，沪指或向2021年以来所形成的3330-3730点大箱体下边寻支撑。

　　 陈远壁(知名私募人士)：炒预期行情即将兑现

　　 在俄乌冲突影响下市场波澜曲折加大，尤其是下半周两天波动甚是激烈。外在事态冲击的主要是短线情绪，其实并不会带来实质性利空，经过周末大家冷静思考后下周市场就会回归常态。当前市场的常态就是震荡反复的筑底，看不到主升行情，下行空间也有限，个股则是机会和风险并存。总体而言，一时还没有看大势炒股的行情，有的只是紧跟热点的结构性机会，跟对热点的节奏和情绪比什么都重要，以精选个股的游击战为主。

　　 新年以来市场基本上是游资主导的题材股行情，主题性投机的氛围强烈，尤其是消息面和政策预期驱动题材的特色明显。下周四周五全国两会就要召开了，会前会后相关消息面将更多，从而消息面将继续左右热点题材。不过随着两会召开，那些已经炒预期炒了很久的热点题材就得注意兑现了。A股从来就流行预期炒作，资金先于事件落地而行动，一旦等预期兑现就可能成为资金出货借口的利空。近期究竟有哪些炒预期的热点？就先来理清下市场近期的脉络。

　　 年后三个星期，除了各类超跌热点的轮动外市场主要上是围绕数字货币等数字经济、旅游、基建、医药医疗、养老+教育+三胎和东数西算等题材在展开。旅游板块上周就开始调整，数字货币概念这一周也在兑现。医药、医疗板块则主要是受疫情驱动，这两块何时兑现要看疫情的走向。剩下的就主要是基建、养老+教育+三胎、东数西算这三块，他们都有政策驱动的预期，但兑现的时间点不一样。基建受益于稳增长的预期，另外也是年初开工潮的加持，这一块的行情本周已经在大分化，下周将随着两会预期的兑现而加剧分化。大搞基建尤其是大水漫灌本就是个伪命题，这种炒预期的行情主要是短线行情，经过一轮大炒后不宜再恋战。养老+教育+三胎则是受益于两会预期，可以预期的是两会将会有很多相关提案，这一方向的行情关键就要看届时消息面能否超预期了，否则行情也会走向兑现。东数西算概念是上周末的消息面驱动而成，属于未来新经济层面投资的一个大工程，一时半会是难兑现的。另外，东数西算涉及的主角数据中心本质是数字经济的范畴，这和上层倡导的及十四五规划确定的方向是一致的，这决定着这个方向还会有行情。两会期间可能也会有相关的政策面预期，但那还不是兑现，而是深化项目开展的进程。

　　 东数西算概念本周是经历了一个层层淘汰赛的过程，强势票很多是要么买不到要么买到就是套的走势，那是纯情绪博弈。淘汰赛主要是去弱留强和去伪存真，下周则将进入逻辑和情绪共同主导的行情。那时既有人气已经激活的强势票的反复活跃，也会有逻辑过硬且被错杀的票的修复性行情，还会有低位票补涨的内在轮动的行情。总体而言，这一块容量大，赚钱效应还有，下周可继续关注。只是如今的行情别太较真于板块整体涨幅有多大，而是要侧重于个股反复活跃的程度，主线热点相较于非主流最大的不同就是能反复活跃而非脉冲一下就完全歇场了。

　　 既有预期兑现的行情，自然也会有炒新的预期的行情。进入3月后一季报行情又将逐渐提上日程，这是本周锂电、光伏+绿电等赛道股止跌反弹的主要因素，当然还有其他的方向。随着一季报预期开启，成长股行情就将可能继续超越价值，一些估值低但增长下滑的价值股则容易兑现。至于赛道股，经过几个月的调整后有些票已经爬出深坑，那主要是让套牢的机构回点血，要立即开启一波升势则比较难，更多的是超跌反弹和短暂的修复，真正开启行情还需要反复的折腾。

　　 玉名(私募基金经理)：下周行情有念想

　　 周四夜盘原油、黄金都是冲高回落的，而美股低开高走，市场对俄乌因素是一个消化的过程。A股周五也是一个跳空缺口，而随后指数在早盘缺口处拉锯，保留部分缺口，不会回补，就是突破持续缺口，下周就有阻力区突破；回补，就是普通缺口，还得震荡。按照计划，本周指数任务就是冲击3495-3515点的阻力区，这也是2月完成沪指止跌平台构筑，建立新的反弹趋势的关键一步。但没想到两次被俄乌事件冲击，导致没有完成，但也没有失守3410-3430支撑，保持了区间的稳定，这是有利的一面。

　　 另一方面，我们看到个股分化更加明确，本周有一批个股是在指数调整中新低了，而有一批则是明显抗跌，甚至逆势反弹了。主要是我们看到资金榜的热点，大多数都是在先有一个止跌构筑，在此探底后，右侧机会出现，资金才有一个放量的动作，前期则是明显的缩量，谨慎的态度。本周逆势流入资金的半导体、光伏、锂、风电等，随后不仅是抗跌，还是逆势活跃的，这种右侧型机会格外明确。

　　 什么是价值投资？或许有各种判定指标，但有一点无法回避，价值投资中80%的时间都是在“等待”，有效的交易时间可能一年中也就20%，老股民大部分时间都用在研究上，去推演各个行业的机会。所以，很多价值投资操作，关键是在于“等待”这一步产生的差异。

　　 “等待”才是价值投资者最关键的一步。从时间因素来看，行业赚钱，各路资金都来投产，就很容易出现产能过剩，这是一些热门行情，出现价值投资后，很快过热走弱的原因。相反，科研因素，高门槛的价值，往往持续性会更久一些。同时，一些行业价值明确，但体现需要时间，调整后形成的低估因素反而酝酿机会，这个过程也是需要投资者重视和思考的。想要赚大钱，就需要“机遇”，而大机遇出现则需要时间，等待天时地利人和的节点；而行业拐点的出现，对先发现者是兴奋的，但从市场角度，这个也需要时间去体现；越是长周期，我们经历的考验越多，而这个时候，价值因素很可能是变好，而股价则是弱势，这个背离因素也是需要等待和思考。