老郑说汇｜美元回落 欧元强势反弹

　　提振，走势疲弱的欧元汇率盘中突现跳涨，对美元日内涨幅一度接近1%。

　　在此之前，市场主流观点是加息25基点，但也有少部分机构怀疑欧央行或许会加息50基点。同时，市场认为欧央行加息幅度可能还要受另一个重要事件左右，那就是俄罗斯结束了北溪天然气管道例行维护后会否及时且足额恢复向欧洲供应天然气。

　　目前，一切尘埃落定。欧洲央行将三大关键利率均上调50个基点，为11年以来首次加息。

　　美元指数上周四上摸至109.30后开始转为下跌，先是三连阴下跌，一直跌至本周二，然后于本周三、周四横盘。北京时间周四17时左右，美元指数暂报107.12点，本周迄今暂累计下跌0.82%。

　　在欧央行利率会议后，市场焦点将聚焦于美联储7月26~27日的货币政策会议。

　　市场中多数人现在相信美联储下周将会加息75个基点，之前“加息100基点”的呼声已明显轻了许多。

　　市场本周之前对美联储加息100点的预期远较现在浓，这主要是因为当时美国刚公布了高达9.1%的6月CPI年率数据。还有，当时加拿大央行开了先河宣布加息100基点也是一个原因。在当时那种情况下，市场情绪显然比较容易激动，等冷静了几天后，市场自然而然就会变得相对现实。

　　对美联储来说，压制通胀是本能，但完全不顾惜经济增长，甚至无视衰退风险，都是不太现实的。此外，现在的全球性通胀其实未必全与利率相关，因为根本原因出在供应方面。一般来说，加息只能压制需求拉动型通胀，而在压制供应诱发通胀方面会迂回得多，困难得多。

　　美联储即使下周加息75基点，仍然是主要央行中最鹰派之一，故美元来自这方面压力其实也较有限。美元最近的下跌除与加息预期弱化相关外，主要与美元之前上涨过多相关，所以美元下跌大致上属于正常获利回吐范畴。

　　上周五起英镑随美元走弱而显著反弹，一开始反弹力度较大，出现了三连阳，但本周三、周四连续显著回落，表现不如其他非美货币。北京时间周四17时左右，英镑暂报1.1929美元，本周迄今仍然累计升0.51%，升幅显著不如欧元。

　　本月起，英镑受英国政治因素干扰较多。从现在情况来看，苏纳克成为英国新首相的机会应有所增加，甚至可以说“不小了”。不过，此事对英镑的影响也相对有限。

　　本周三英国公布的6月CPI年率涨幅居然高达9.4%，但并未对英镑构成明显支撑，当天英镑小跌。

　　上述9.4%的通胀率比美国更猛，照理说通胀猛会提升英央行加息的概率，可英国已连续三个月通胀率高于9.0%了，故预期差并不比之前美国公布6月CPI时高。